>> 中信期貨-油氣及制品日?qǐng)?bào)：供應(yīng)擔(dān)憂和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，油價(jià)創(chuàng)近期新高-230728
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2023/7/28 |
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來(lái)源： |
中信期貨 |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價(jià)格:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特9月合約84.2美元/桶，日漲跌幅+1.6%。受OPEC+減產(chǎn)后原油供應(yīng)擔(dān)憂和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較好影響，布倫特原油價(jià)格創(chuàng)4月來(lái)新高。
(二)原油要聞：【美國(guó)油服公司預(yù)計(jì)鉆機(jī)數(shù)量將在今年年底恢復(fù)增長(zhǎng)】【西北歐汽柴油裂解價(jià)差繼續(xù)攀升】【Valero Energy準(zhǔn)備重啟其意外關(guān)閉的煉油廠】【美國(guó)提示相關(guān)公司遵守G7對(duì)俄羅斯原油制裁的規(guī)定】
(三)供需預(yù)期改善：①二季度對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和油品需求擔(dān)憂導(dǎo)致原油價(jià)格表現(xiàn)偏弱，而偏弱油價(jià)導(dǎo)致歐佩克和俄羅斯多次宣布擴(kuò)大并落實(shí)減產(chǎn)。七月以來(lái)，供應(yīng)實(shí)質(zhì)大幅回落，而需求表現(xiàn)則強(qiáng)于預(yù)期。從全球供需平衡角度，供應(yīng)下調(diào)需求上調(diào)，使去庫(kù)預(yù)期提前，遠(yuǎn)端油價(jià)估值抬升。②沙特與俄羅斯強(qiáng)化減產(chǎn)，市場(chǎng)持續(xù)擔(dān)憂原油供應(yīng)。月初沙特宣布8月將繼續(xù)延長(zhǎng)7月開始的100萬(wàn)桶/日自愿減產(chǎn)，產(chǎn)量將從6月996萬(wàn)桶/日降至900萬(wàn)桶/日，同時(shí)全面上調(diào)原油出口官價(jià)。俄羅斯宣布8月繼續(xù)減少原油出口30萬(wàn)桶/日。從出口進(jìn)展來(lái)看，沙特和俄羅斯兌現(xiàn)減產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂增強(qiáng)。
(四)金融情緒略微改善：①近期相比美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)較好導(dǎo)致的加息預(yù)期，原油市場(chǎng)更加關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期。鮑威爾在7月議息會(huì)議后的聲明中稱美聯(lián)儲(chǔ)不再判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，未來(lái)將根據(jù)核心通脹數(shù)據(jù)逐次會(huì)議評(píng)估加息必要。周四數(shù)據(jù)顯示，二季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)2.4%，高于預(yù)期，原因是美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性支撐了消費(fèi)者支出，同時(shí)企業(yè)加大了設(shè)備投資，有可能令美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免出現(xiàn)衰退。數(shù)據(jù)公布后，原油在經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀預(yù)期中上漲，而黃金因加息預(yù)期而下跌，美元指數(shù)再度走強(qiáng)。背后的原因在于此前市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)加息將通過(guò)壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式來(lái)扼制原油需求、施壓油價(jià)，但是近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好、通脹大幅下行，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期使得市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)之前加息對(duì)原油需求的影響。②期貨方面，六月原油和成品油期貨總基金凈多持倉(cāng)降至接近2011年以來(lái)最低水平。七月原油期貨基金多單增倉(cāng)空單減倉(cāng)，投機(jī)情緒略微改善。
(五)原油價(jià)格后期展望：①短期來(lái)看，油價(jià)情緒略微改善，重心重回80美元，可能在此位置需要盤整一段時(shí)間。②中期來(lái)看，不考慮金融危機(jī)或地緣沖突等極端風(fēng)險(xiǎn)，在金融壓力和地緣支撐的相互制衡下，下半年油價(jià)預(yù)計(jì)維持70-100美元寬幅震蕩。如果溫和衰退導(dǎo)致需求回落，可能70-80；如果需求維持目前修復(fù)進(jìn)展，可能80-90；如果提前復(fù)蘇啟動(dòng)去庫(kù)，可能升至90-100。③長(zhǎng)期來(lái)看，待衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后，可能邁入下輪趨勢(shì)上行周期。信號(hào)關(guān)注：油品進(jìn)入去庫(kù)趨勢(shì)、美國(guó)產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升等。
(六)風(fēng)險(xiǎn)提示：當(dāng)前技術(shù)指標(biāo)背離，提醒回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。①下行風(fēng)險(xiǎn)：全球金融危機(jī)、美歐經(jīng)濟(jì)深度衰退。②上行風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)中斷。
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