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1、市場(chǎng)行情
　　本周（2023年7月24日至7月28日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為1.35%，表現(xiàn)弱于中證全指（2.78%）。分類別來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）漲幅均值為1.78%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價(jià)券（0.79%）、中平價(jià)券（1.21%）、低平價(jià)券（1.01%）和超低平價(jià)券（0.88%）。低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）的漲幅均值為0.89%，表現(xiàn)弱于中評(píng)級(jí)券（1.16%）和高評(píng)級(jí)券（1.63%）。
　　從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為1.89%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（1.14%）和小規(guī)模券（0.88%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自非銀金融（5只）、汽車（4只）、化工（4只）和建筑裝飾（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自化工（6只）、機(jī)械設(shè)備（4只）、和電子（4只）。
　　2、價(jià)格均值為124.07元，處于歷史較高水平
　　截至2023年7月28日，存量可轉(zhuǎn)債共507只，余額為8431.92億元。7月28日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為124.07元，分位值為90.31%，處于2018年至今的歷史較高水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為37.50%，分位值為90.68%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為29.23%，高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（15.87%）。
　　3、可轉(zhuǎn)債配置方向
　　本周（2023年7月24日至7月28日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周超高平價(jià)券表現(xiàn)最佳，漲幅均值達(dá)1.78%，中平價(jià)轉(zhuǎn)債與低平價(jià)轉(zhuǎn)債也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，而高平價(jià)券表現(xiàn)較差，漲幅僅有0.79%。分評(píng)級(jí)來看，本周高評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)最好。規(guī)模方面，大規(guī)模轉(zhuǎn)債取得較高的漲幅，漲幅均值達(dá)1.89%。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平略有下降，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較上周五（7月21日）的38.36%下降了0.86個(gè)百分點(diǎn)，但轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史較高的分位值水平。
　　后續(xù)，我們認(rèn)為結(jié)構(gòu)性的行情仍將延續(xù)，投資者可尋找中低價(jià)的轉(zhuǎn)債積極布局。在行業(yè)選擇上，可關(guān)注以下方向的布局機(jī)會(huì)：1）關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)電子、汽車零部件方向相關(guān)轉(zhuǎn)債；2）可在低位布局新能源中的Topcon、大儲(chǔ)能、鋰電池中游材料等板塊的相關(guān)轉(zhuǎn)債；3）雞肉養(yǎng)殖板塊相關(guān)轉(zhuǎn)債的低位布局機(jī)會(huì)。在策略選擇上，當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值仍高，高價(jià)、高估值轉(zhuǎn)債在結(jié)構(gòu)性行情中往往會(huì)出現(xiàn)較大的回撤，而超低價(jià)轉(zhuǎn)債可能會(huì)面臨流動(dòng)性不足的問題，我們建議投資者關(guān)注中低價(jià)且轉(zhuǎn)股溢價(jià)率適中的轉(zhuǎn)債，或者采用“雙低策略+基本面篩選”的方式進(jìn)行擇券。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)注A股市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的影響。