>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：均衡配置，靜待時(shí)機(jī)-230722
| 上傳日期： |
2023/7/22 |
大小： |
550KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
| 下載權(quán)限： |
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1、市場行情
本周（2023年7月17日至7月21日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.18%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-2.01%）。分類別來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）跌幅均值為2.83%，表現(xiàn)弱于高平價(jià)券（-1.15%）、中平價(jià)券（2.07%）、低平價(jià)券（-0.37%）和超低平價(jià)券（-0.08%）。低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）的漲幅均值為0.13%，表現(xiàn)優(yōu)于中評(píng)級(jí)券（-0.22%）和高評(píng)級(jí)券（-0.13%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？矗局艽笠?guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.11%，表現(xiàn)優(yōu)于小規(guī)模券（0.09%）和中規(guī)模券（-0.07%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自化工（7只）、汽車（3只）和醫(yī)藥生物（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自公用事業(yè)（4只）、電子（4只）、計(jì)算機(jī)（4只）和機(jī)械設(shè)備（3只）。
2、價(jià)格均值為123.21元，處于歷史中高水平
截至2023年7月21日，存量可轉(zhuǎn)債共507只，余額為8456.61億元。7月21日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為123.21元，分位值為86.56%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為38.36%，分位值為92.80%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為28.28%，高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（15.85%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年7月17日至7月21日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。分類型來看，本周超高平價(jià)券表現(xiàn)最差，跌幅均值達(dá)2.83%，中平價(jià)券不跌反漲，漲幅均值達(dá)2.07%。分評(píng)級(jí)來看，低評(píng)級(jí)券略有上漲，中評(píng)級(jí)和高評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債均下跌。從規(guī)模上看，中規(guī)模券表現(xiàn)較差，小規(guī)模券和大規(guī)模券略有上漲。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平較為穩(wěn)定，波動(dòng)不大，仍處于2018年以來的較高分位值水平。
后續(xù)，我們建議投資者均衡配置，謹(jǐn)防回撤。在行業(yè)選擇方向上，可關(guān)注以下方向：1）關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)電子、汽車零部件方向相關(guān)轉(zhuǎn)債；2）可在低位布局新能源中的Topcon、大儲(chǔ)能、鋰電池等板塊的相關(guān)轉(zhuǎn)債；3）雞肉養(yǎng)殖板塊相關(guān)轉(zhuǎn)債的低位布局機(jī)會(huì)。在策略選擇上，我們建議投資者關(guān)注以下兩類擇券策略：第一，當(dāng)前是業(yè)績預(yù)告披露的窗口期，建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)向好、業(yè)績超預(yù)期或者能夠?qū)崿F(xiàn)困境反轉(zhuǎn)的上市公司發(fā)行的轉(zhuǎn)債。第二，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場價(jià)格較為分化，高價(jià)轉(zhuǎn)債擇券難度和交易節(jié)奏相對(duì)較難把握，投資者可采用“低價(jià)高YTM”策略，在低價(jià)轉(zhuǎn)債中可適當(dāng)選擇一些基本面較好、到期收益率相對(duì)較高的轉(zhuǎn)債作低位布局。
4、風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)注A股市場走勢對(duì)轉(zhuǎn)債市場的影響。
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