>> 光大證券-信用債月度觀察：城投債發(fā)行環(huán)比增長，信用利差小幅上升-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
1153KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、信用債發(fā)行與到期
整體來看，截至2023年6月末，我國存量信用債余額為27.04萬億元。2023年6月1日至6月30日，信用債共發(fā)行11981.22億元，月環(huán)比增長67.64%；總償還額9940.41億元，凈融資2040.81億元。
城投債方面，截至2023年6月末，我國存量城投債余額為14.93萬億元。2023年6月的城投債發(fā)行量達6212.42億元，環(huán)比增長85.86%，同比增長26.79%；2023年6月的城投主體凈融資額為2331.17億元。
產(chǎn)業(yè)債方面，截至2023年6月末，我國存量產(chǎn)業(yè)債（狹義口徑信用債中的非城投債部分）余額為12.11萬億元。2023年6月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達5768.8億元，環(huán)比增長51.63%，同比上升6.22%；2023年6月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為-290.36億元。
2、信用債成交與利差
城投債方面，2023年6月，我國城投債成交量為11852.22億元，環(huán)比有所上升，同比增長較大。2023年6月城投債換手率為7.94%。我國各等級城投債2023年6月的信用利差較上月有所上升。
產(chǎn)業(yè)債方面，2023年6月，我國產(chǎn)業(yè)債成交量為11794.51億元，環(huán)比及同比均有所降低。2023年6月產(chǎn)業(yè)債換手率為9.74%。我國各級別產(chǎn)業(yè)債2023年6月的信用利差均呈現(xiàn)走闊態(tài)勢。
3、城投主體評級調(diào)整情況
城投債方面，從外部評級來看，2023年6月，我國共有18家城投主體的主體評級得到上調(diào)，主體評級得到上調(diào)的主體主要集中于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)；3家城投主體的展望評級得到上調(diào)，均由負面上調(diào)至穩(wěn)定；4家城投主體的主體評級遭到調(diào)降，均由AA調(diào)降至AA-；16家城投主體的展望評級遭到調(diào)降（僅包含主體評級未調(diào)整的城投主體），均由穩(wěn)定調(diào)降至負面。
產(chǎn)業(yè)債方面，從外部評級來看，2023年6月，我國有15家產(chǎn)業(yè)主體的主體評級得到上調(diào)，有3家產(chǎn)業(yè)主體的展望評級得到上調(diào)。我國主體評級遭到調(diào)降的產(chǎn)業(yè)主體共10家，展望評級遭到調(diào)降的產(chǎn)業(yè)主體共3家（僅包含主體評級未調(diào)整的產(chǎn)業(yè)主體）。
4、展期和違約情況
展期方面，2023年6月，我國共有11家主體的14只信用債展期。
違約方面，2023年6月，我國共有2家主體的2只信用債發(fā)生實質(zhì)性違約。
5、風險提示
數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不同；部分行業(yè)基本面恢復(fù)速度較慢，流動性惡化的前提下，債券違約風險可能超出預(yù)期；若相關(guān)政策收緊，需要警惕再融資滾續(xù)壓力，資質(zhì)較差的主體風險暴露速度將加快。
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