>> 華鑫證券-寶萊特(300246)公司事件點評報告：監(jiān)護產(chǎn)品高端化，2季度延續(xù)增長-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
369KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
胡博新 |
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事件
寶萊特股份發(fā)布公告：2023年H1營業(yè)收入6.652億元，同比增長19.22%。2023年H1歸母凈利潤0.589億元，同比增長728.20%。
投資要點
▌監(jiān)護儀業(yè)務(wù)帶動業(yè)績增長
公司Q2收入3.206億元，同比增長20.44%，歸母凈利潤0.317億元，同比增長566.18%，環(huán)比增長16.54%。上半年監(jiān)護儀業(yè)務(wù)有海外訂單周期波動影響，但國內(nèi)需求繼續(xù)推動增長，其中Q1有疫情管控放開后的ICU建設(shè)訂單需求刺激，Q2國內(nèi)醫(yī)院建設(shè)需求繼續(xù)保持增長。同時，公司品牌影響力提升，面向急危重癥監(jiān)護、亞重癥監(jiān)護、手術(shù)麻醉監(jiān)護的高端設(shè)備占比提高，上半年公司監(jiān)護儀毛利率同比提升4.45個百分點。
▌研發(fā)拓展賦新能
2023年1月，公司獲得腹膜透析設(shè)備PD600的醫(yī)療器械注冊證，搭配已獲得注冊的腹膜透析管路，公司在終末期腎臟病領(lǐng)域已構(gòu)建起血液透析和腹膜透析兩大技術(shù)平臺，其中在血透透析領(lǐng)域，公司通過外延并購陜西三原富生、蘇州君康的收購，實現(xiàn)血液凈化耗材的全國布局。
▌?wù)咄苿有袠I(yè)發(fā)展
政策推動血液透析穩(wěn)定增長和國產(chǎn)化加速，血液透析機將繼續(xù)放量。隨著我國人口老齡化程度不斷加深，腎病患者人數(shù)不斷增長，根據(jù)全國血液凈化病例信息登記系統(tǒng)（CNRDS）最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年底我國接受血液透析治療的患者人數(shù)已達到84.43萬人，近十年年均復(fù)合增長率達到13%。2023年1月，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布的《重癥床位擴容改造操作指南》中明確，省會城市和中心城市定點醫(yī)院須設(shè)置獨立的血液透析中心，每個中心配備至少30臺血液透析機。國產(chǎn)化方面，國家財政部與工信部印發(fā)的《政府采購進口產(chǎn)品審核指導(dǎo)標準》（ 2021年版）明確支持提高包括血液透析機、血液透析濾過機在內(nèi)的國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備的市場占有率。公司是國內(nèi)較早實現(xiàn)透析機自主研發(fā)上市的企業(yè)之一，有望受益于國產(chǎn)化浪潮。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為14.71、16.63、18.63億元，EPS分別為0.25、0.37、0.45元，當前股價對應(yīng)PE分別為46.8、31.8、26.1倍。政策推動下，國內(nèi)血液透析機的國產(chǎn)化步伐加快，血液透析市場將迎來穩(wěn)健增長，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
政策落地時間不及預(yù)期、新產(chǎn)品銷售推廣不及預(yù)期、海外訂單波動風(fēng)險等。
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