>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油周報：市場關(guān)注OPEC+會議，油價震蕩上行-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 3693KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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本期內(nèi)容提要：
【油價回顧】截至2023年07月28當(dāng)周，油價震蕩上漲。由于美聯(lián)儲加息并不完全出乎意料，加之汽油庫存較低和市場基本面緊縮的前景，進(jìn)入了下半年，國際油價跟隨美聯(lián)儲的政策起落的幅度減緩。市場關(guān)注點轉(zhuǎn)向歐佩克及其減產(chǎn)同盟國，即將在下周舉行的月度聯(lián)合部長級監(jiān)測委員會會議，尤其關(guān)注沙特阿拉伯是否決定將其自愿每日減產(chǎn)10萬桶的決定延長至9月份。此外，中國迎來促消費政策“組合拳”。中國國家發(fā)改委等部門連發(fā)兩文，推出若干措施促進(jìn)汽車和電子產(chǎn)品消費。原油供給端緊張跡象及中國刺激經(jīng)濟承諾推動油價繼續(xù)震蕩上漲。截至本周五（2023年07月28日），布倫特、WTI油價分別為84.99、80.58美元/桶。
【油價觀點】我們認(rèn)為產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，我們繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機會。我們認(rèn)為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，2022年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價或?qū)⒊掷m(xù)維持中高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，我們繼續(xù)堅定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機會。
【原油價格板塊】截至2023年07月28日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為84.99美元/桶，較上周上升3.92美元/桶（+4.84%）；WTI原油期貨結(jié)算價為80.58美元/桶，較上周上升3.51美元/桶（+4.55%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為69.60美元/桶，較上周上升7.43美元/桶（+11.95%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為77.29美元/桶，較上周上升4.08美元/桶（+5.57%）。
【海上鉆井平臺日費板塊】截至2023年07月28日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺日費為9.30萬美元/天，較上周+313美元/天（+0.34%）；海上半潛式鉆井平臺日費為29.50萬美元/天，較上周+5848美元/天（+2.02%）。
【美國原油供給板塊】截至2023年07月21日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，較上周減少10萬桶/天。截至2023年07月28日當(dāng)周，美國活躍鉆機數(shù)量為529臺，較上周減少1臺。截至2023年07月28日當(dāng)周，美國壓裂車隊數(shù)量為268部，較上周減少6部。
【美國原油需求板塊】截至2023年07月21日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1647.8萬桶/天，較上周減少10.7萬桶/天，美國煉廠開工率為93.40%，較上周下降0.9pct。
【美國原油庫存板塊】截至2023年07月21日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.04億桶，較上周減少60.0萬桶（-0.07%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.47億桶，與上周持平；商業(yè)原油庫存為4.57億桶，較上周減少60.0萬桶（-0.13%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3573.9萬桶，較上周減少260.9萬桶（-6.80%）。
【美國成品油庫存板塊】截至2023年07月21日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21760.0、1544.3、11794.9、4125.8萬桶，較上周分別-78.6（-0.36%）、-209.7（-11.96%）、-24.5（-0.21%）、-111.9（-2.64%）萬桶。
相關(guān)標(biāo)的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風(fēng)險因素：（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。（5）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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