>> 廣州期貨-天然橡膠：收儲(chǔ)信息懸而未決，天膠先揚(yáng)后抑-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
558KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
廣州期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
薛晴 |
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行情回顧：7月天膠主力合約小幅收漲。月初市場(chǎng)受收儲(chǔ)炒作升溫，膠價(jià)震蕩上行，至本月中旬收儲(chǔ)傳聞仍對(duì)盤面形成一定支撐。隨著消息未實(shí)質(zhì)性落地以及市場(chǎng)傳出國(guó)儲(chǔ)局有可能先進(jìn)行拋儲(chǔ)后，投資者交易邏輯回歸至天膠乏善可陳的基本面。膠價(jià)大幅回落至成本線后小幅震蕩，截止7月28日，滬膠主力合約收于12205元/噸，較月初+1.03%。
邏輯觀點(diǎn)：第一，今年以來(lái)，我國(guó)云南和海南天膠產(chǎn)區(qū)就相繼遭遇旱情因素?cái)_動(dòng)，導(dǎo)致往年在5月中旬左右開(kāi)割的時(shí)間點(diǎn)被延后一個(gè)月，直到7月初國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠的釋放量依然偏少。東南亞天膠主產(chǎn)國(guó)——泰國(guó)、老撾、緬甸、越南等也受到旱情因素困擾，出現(xiàn)產(chǎn)膠量下滑的景象。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，6月成員國(guó)天膠產(chǎn)量小幅下降至86.97萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.46萬(wàn)噸。第二，我國(guó)天然橡膠的消費(fèi)主要依賴于進(jìn)口，因此追蹤青島港口的橡膠庫(kù)存變動(dòng)能夠較為直觀的了解到橡膠的實(shí)際需求情況。截止6月25日最新數(shù)據(jù)顯示，青島港口庫(kù)存為94.43萬(wàn)噸，月度環(huán)比+1.77%，高位持續(xù)累庫(kù)。國(guó)內(nèi)春節(jié)假期結(jié)束之后，天然橡膠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)較快，使得橡膠價(jià)格承壓。目前來(lái)看，橡膠港口庫(kù)存高企，是橡膠目前止步不前的癥結(jié)所在。盡管6月橡膠進(jìn)口量有所下滑（6月我國(guó)橡膠進(jìn)口量為44.95萬(wàn)噸，環(huán)比-3.4%）同比，但港口庫(kù)存依舊難以去庫(kù)。后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)后港口庫(kù)存能否得到消化。只有等到港口庫(kù)存累庫(kù)得到有效抑制，橡膠才具備較強(qiáng)的反彈動(dòng)力。第三，下游需求方面，截止7月28日，全鋼胎周度開(kāi)工率為62.41%，環(huán)比+3.25%，半鋼胎周度開(kāi)工率為71.60%，環(huán)比+1.75%。本月輪胎開(kāi)工高位保持，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好發(fā)展，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)車市消費(fèi)回暖，從而拉動(dòng)輪胎行業(yè)景氣度回升并刺激輪胎產(chǎn)量增長(zhǎng)。第四，終端汽車方面，在經(jīng)歷過(guò)2023年一季度促銷政策切換和市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響后，國(guó)內(nèi)車市在中央和地方促消費(fèi)政策、輕型車國(guó)六實(shí)施公告發(fā)布、多地汽車營(yíng)銷活動(dòng)、企業(yè)新車型大量上市的共同拉動(dòng)下，疊加車企半年度節(jié)點(diǎn)沖量和4、5月同期基數(shù)相對(duì)偏低，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年6月，中國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成256.1萬(wàn)輛和262.2萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)9.8%和10.1%，同比分別增長(zhǎng)2.5%和4.8%。1-6月，汽車產(chǎn)銷分別完成1324.8萬(wàn)輛和1323.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)9.3%和9.8%。
展望與建議：從技術(shù)面來(lái)看，總體橡膠估值仍處于低位區(qū)間。在自身缺乏上漲動(dòng)能下，膠價(jià)或更多跟隨信息面波動(dòng)預(yù)計(jì)。據(jù)此預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)橡膠期貨價(jià)格維持底部箱體寬幅震蕩走勢(shì)，重心略有抬升，存在階段性反彈機(jī)會(huì)。其中滬膠期貨主力合約期價(jià)維持在11800-12500元/噸區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)因素：海內(nèi)外天氣因素與歐美經(jīng)濟(jì)情況。
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