>> 方正中期期貨-生豬期貨周報-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1676KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
上周估值低位商品集體出現(xiàn)反彈，生豬期價減倉大漲，現(xiàn)貨價格亦出現(xiàn)較大反彈，期貨定價再度回到養(yǎng)殖成本上方。截止上周五收盤，主力09合約期價收于16520元/噸，環(huán)比前一周漲9.04%，09基差（河南）-1680元/噸，周末現(xiàn)貨價格大幅調(diào)漲，現(xiàn)貨全國均價16元/公斤左右，環(huán)比上周五漲1元/公斤左右。上周屠宰量環(huán)比穩(wěn)中略跌，同比處于高位，階段性屠宰需求反彈，終端白條走貨有所改善，豬糧比維持反彈至5上方，仔豬價格偏弱，仔豬價格仍低于出欄成本，頭部企業(yè)惜售縮量挺價，二育開始入場，市場情緒轉(zhuǎn)強，本周09合約由500手限倉至125手，周一預(yù)計生豬期價大幅高開。
【重要資訊】
7月23日，網(wǎng)傳雙胞胎集團領(lǐng)銜ST正邦集團破產(chǎn)重組，雙胞胎及另外三家機構(gòu)將成為正邦最終重組投資人。
7月21日大商所公告，增加中糧家佳康（吉林）有限公司為中糧肉食投資有限公司的生豬集團交割倉庫分庫。增加廣西農(nóng)墾永新畜牧集團有限公司、澄城縣澄石種豬有限公司、合陽縣泛海畜牧發(fā)展有限公司為生豬非集團交割倉庫。上述生豬集團交割倉庫的分庫和非集團交割倉庫具有指定車板交割場所的資格。
基本面數(shù)據(jù)，基本面數(shù)據(jù)，截止7月30日第29周，出欄體重120.80kg，周環(huán)比降0.05kg，同比低1.01kg，豬肉庫容率34.25%，環(huán)上周降0.16%，同比增25.03%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量高開低走，環(huán)比回落，絕對量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量86.73萬頭，周環(huán)比降0.32%，同比高38.85%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第29周豬糧比5.20：1，環(huán)比上周升4.84%，同比低34.72%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-255元/頭，周環(huán)比漲44元/頭，同比跌1243元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-224元/頭，環(huán)比漲79元/頭，同比跌1134元/頭，豬價大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤反彈，但目前養(yǎng)殖利潤處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價340元/頭，環(huán)比上周跌3.76%，同比跌47.81%；二元母豬價格30.98元/kg，環(huán)比上周跌0.01%，同比跌15.48%，仔豬價格跌破出欄成本。
【交易策略】
進入7月底及8月初，終端消費預(yù)計逐步改善，升學宴及學生開學帶動終端消費開啟備貨。7月末整體屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，出欄體重繼續(xù)小幅下滑，但目前體重已降至低位，不過凍品庫存仍然偏高。生豬供需基本面上，當前基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，標肥價差繼續(xù)拉大，而今年上半年散戶補欄偏低，豬價反轉(zhuǎn)后，二育養(yǎng)殖戶躍躍欲試，可能成為推動豬價上漲的主要力量。8月份開始，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部反轉(zhuǎn)。中期我們?nèi)匀徽J為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，此前產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，并經(jīng)歷長期虧損，階段性供給壓力逐步釋放后，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于能繁絕對產(chǎn)能充足，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)震蕩反彈，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉(zhuǎn)正，但仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，本周迎來限倉，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持減倉反彈，謹慎投資者買9拋1套利，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】
疫病導(dǎo)致存欄損失，飼料原料價格，儲備政策
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