>> 興業(yè)證券-醫(yī)藥行業(yè)2023年8月投資月報：板塊趨勢向好，看好醫(yī)藥下半年機會-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 5015KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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投資要點
2023年7月大盤上漲，滬深300指數(shù)全月上漲3.91%。中信醫(yī)藥指數(shù)全月上漲0.84%，低于滬深300指數(shù)3.07個百分點。
二季度扣除醫(yī)藥基金后的機構持倉再次下行，當前仍處于歷史低位水平。展望下半年，我們認為醫(yī)藥板塊業(yè)績總體保持較好趨勢、醫(yī)保政策邊際寬松、估值在低位具備修復空間，繼續(xù)推薦創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥央國企三條主線。
創(chuàng)新藥領域，我們認為當前已進入可布局區(qū)間。可關注百濟神州、康方生物及恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)等。同時，我們認為當前可逐步開始關注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（生命科學上游、CXO）底部反轉機會，產(chǎn)業(yè)需求有望在明年迎來需求恢復。近年來創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了較長時間的調(diào)整，整體估值已調(diào)整到合理位置，隨著市場逐步開始著眼2024年，該板塊具備配置性價比。創(chuàng)新器械領域，當前醫(yī)療器械板塊具備估值性價比，將是布局下半年的重要方向。當前重點關注后續(xù)集采政策變化，若集采落地且規(guī)則相對溫和、國產(chǎn)廠商有以價換量空間，則相關公司有望迎來估值修復。其中，我們認為電生理是景氣度最高的方向，可重點關注惠泰醫(yī)療、微電生理。優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥央國企資產(chǎn)方面，隨著國企改革工作持續(xù)推進，國有醫(yī)藥資產(chǎn)有望煥發(fā)增長潛力，迎來估值重塑?？申P注國藥集團和華潤集團兩大央企體系，同時關注優(yōu)質(zhì)地方醫(yī)藥國企資產(chǎn)，如達仁堂、上海醫(yī)藥、昆藥集團等。
推薦標的：恒瑞醫(yī)藥：逐漸度過創(chuàng)新轉型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開始放量，2023年ADC和國際化值得關注?？苽愃帢I(yè)：仿創(chuàng)藥龍頭公司，主營業(yè)務穩(wěn)步增長，研發(fā)管線具備較大看點。華潤三九：中藥品牌OTC龍頭，品牌運營、產(chǎn)品矩陣、渠道管理等方面具有平臺屬性。國藥股份：國企改革低估值優(yōu)質(zhì)標的，整合國控資源協(xié)同引入新品種成為新增長點。上海醫(yī)藥：工商一體的全國龍頭企業(yè)，研發(fā)創(chuàng)新轉型加速，具有價值重估空間?；萏┽t(yī)療：國產(chǎn)電生理龍頭，電生理賽道格局好、空間大，集采加速放量；通路業(yè)務延續(xù)較快增長，是公司業(yè)績重要驅動力。
風險提示：行業(yè)政策超預期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化。
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