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報告要點：
　　本輪市場爆發(fā)的邏輯主要面臨四個底部。第一則是經(jīng)濟處于底部狀況。6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和7月高頻數(shù)據(jù)，6月金融數(shù)據(jù)的企穩(wěn)均指向目前經(jīng)濟的筑底回升，這能指向目前經(jīng)濟已經(jīng)處于底部狀況。第二點則是利好政策的密集的積累效應，6月到7月一系列政策的推出，到7月底中央政治局會議的定調(diào)，指向目前國內(nèi)處于政策底的狀況。第三點是匯率也是處于底部的狀況。今年6月和7月監(jiān)管層的態(tài)度表明人民幣匯率在7.2附近其實是一個重要的底部區(qū)域。另外中央政治局會議表示“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”也強化這一預期。第四點是市場底，從近期大盤走勢來看，市場成交量逐步萎縮，市場也在構(gòu)筑底部形態(tài)。因此從中期來看，在經(jīng)濟底、政策底、匯率底、市場底的背景下，股指極具性價比，中長期向上的空間要遠大于向下的空間。
　　另外從邏輯推動之外，中央政治局會議中提到“要活躍資本市場，提振投資者信心”對推動A股大幅上漲起到非常重要的作用。對比往年監(jiān)管層對資本市場的相關(guān)表述更多集中在資本市場制度的改革，以及資本市場制度中長期建設的問題。而此次對資本市場的政策重心轉(zhuǎn)為呵護市場。回顧過去，2018年10月中央政治局會議中提出“圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發(fā)市場活力，促進資本市場長期健康發(fā)展”。隨后在2019年設立科創(chuàng)板開始試點注冊制。而今年年初全面注冊制已經(jīng)落地，A股制度上的建設基本已經(jīng)成熟。后續(xù)政策層面主要重心為促使A股逐步轉(zhuǎn)為成熟市場，發(fā)揮資源配置的積極作用，因此監(jiān)管層對資本市場政策重心轉(zhuǎn)為活躍資本市場。二級市場活躍也有助于一級市場的活躍，從而改變整個融資的生態(tài)。因此這一要點有助于改善市場投資者的情緒，提振市場風險偏好。另外，A股本是經(jīng)濟的晴雨表，在目前經(jīng)濟緩慢修復下，A股的走勢并未起到領(lǐng)先基本面向上的晴雨表的作用。此次在監(jiān)管層定調(diào)下，對扭轉(zhuǎn)市場信心不足問題會起到積極作用。而股市也會在經(jīng)濟企穩(wěn)回升上走出向上趨勢。