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●行情回顧：上周商品反彈后回落，整體收漲1.09%。其中能化領(lǐng)漲2.86%，農(nóng)產(chǎn)品和有色分別上漲1.94%和1.06%，貴金屬和黑色分別下跌1.21%和0.12%。
　　商品市場(chǎng)20日平均波動(dòng)率進(jìn)一步回落，上周主要是有色、原油以及與原油相關(guān)性強(qiáng)的品種波動(dòng)率下降。資金方面，上周商品市場(chǎng)整體沉淀資金較前周基本持平，其中黑色和能化板塊資金為凈流入，貴金屬板塊資金流出居前。
　　●展望：上周中央政治局會(huì)議之后，市場(chǎng)情緒修復(fù)，疊加美元再次回落的影響，商品市場(chǎng)出現(xiàn)較強(qiáng)反彈。后半周美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，加強(qiáng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，為進(jìn)一步加息打開空間，商品再次承壓。不過美國(guó)六月PCE數(shù)據(jù)公布后，聯(lián)邦基金利率期貨顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息可能性較大，商品短期受到海外的壓力再度緩解。而國(guó)內(nèi)來看，六月工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)回落，產(chǎn)成品存貨去庫(kù)斜率也有所放緩，顯示需求仍舊偏弱。不過制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月上升，7月需求向好回升。在下半年政策力度提升預(yù)期被證偽之前，商品短期或仍以震蕩為主。
　　貴金屬方面，上周鮑威爾強(qiáng)調(diào)六月通脹數(shù)據(jù)的回落只是一次讀數(shù)，對(duì)于9月議息會(huì)議沒有提供任何前瞻性指引，提出后續(xù)采取“依賴數(shù)據(jù)”的做法。當(dāng)前市場(chǎng)認(rèn)為9月暫停加息概率更大，或?qū)F金屬形成支撐，板塊短期仍跟隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)震蕩調(diào)整。
　　有色方面，上周板塊延續(xù)上漲，近一個(gè)月有色在自身低庫(kù)存的支撐以及宏觀情緒轉(zhuǎn)暖的帶動(dòng)下連續(xù)反彈。在金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期下，工業(yè)金屬消費(fèi)仍有韌性，交易重心或側(cè)重于宏觀情緒。當(dāng)前市場(chǎng)更傾向于九月暫停加息，且對(duì)國(guó)內(nèi)政策預(yù)期偏強(qiáng)。在國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境均偏利好的情況下，板塊或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。
　　黑色方面，上周黑色在需求預(yù)期改善情況下，整體反彈。不過云南省鋼廠陸續(xù)收到粗鋼壓產(chǎn)相關(guān)文件，原材料端品種需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，使得產(chǎn)業(yè)鏈整體有所回落。市場(chǎng)普遍預(yù)期減產(chǎn)壓力時(shí)間段可能主要集中在四季度，因此近期螺紋鋼近遠(yuǎn)月價(jià)差走低，而原材料品種價(jià)差走強(qiáng)?；久鎭砜?，螺紋鋼表需小幅回升，累庫(kù)逐漸放緩，但是現(xiàn)實(shí)支撐仍舊不足，而原材料端基本面有走弱預(yù)期。整體來看，黑色短期或以震蕩調(diào)整為主。
　　能源方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)上周商業(yè)原油庫(kù)存及庫(kù)欣庫(kù)存均有下滑，符合季節(jié)性預(yù)期，成品油亦以全線去庫(kù)為主，煉廠開工率及成品油表需較為穩(wěn)健。供給端來看，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)增產(chǎn)較為緩慢，預(yù)期內(nèi)的供應(yīng)偏緊延續(xù)。目前基本面利好已消化較長(zhǎng)時(shí)間，上方空間或相對(duì)有限。化工方面，上周油價(jià)反彈帶動(dòng)整體板塊上漲，部分供給端可能會(huì)受到臺(tái)風(fēng)影響的品種也出現(xiàn)一部分溢價(jià)。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，未來兩周北美中西部地區(qū)降雨預(yù)報(bào)增加，且目前俄烏局勢(shì)沒有新的利多消息刺激，芝交所農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體回調(diào)，對(duì)油脂油料支撐減小。