>> 國金證券-家電行業(yè)研究：促銷費措施發(fā)布，家電多領(lǐng)域受益-230731
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大小： |
559KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張敏敏 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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事件點評
7月31日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布國家發(fā)展改革委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費措施》的通知，涉及恢復(fù)和擴(kuò)大消費20條措施，提出“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置，優(yōu)化就業(yè)、收入分配和消費全鏈條良性循環(huán)促進(jìn)機(jī)制，增強(qiáng)消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景”。家電行業(yè)在消費中占比高（限額以上單位家用電器和音像器材類占限額以上單位商品零售的6%-7%），產(chǎn)業(yè)鏈廣，且同時涉及消費升級、綠色節(jié)能、智能家居、智能制造等多方面，在本次促銷費措施中將受益多個環(huán)節(jié)。
一、視聽電子產(chǎn)品的消費擴(kuò)大和恢復(fù)。本次《措施》提到“利用超高清視頻、虛擬現(xiàn)實、柔性顯示等新技術(shù)，推進(jìn)供給端技術(shù)創(chuàng)新和電子產(chǎn)品升級換代”、“強(qiáng)化智慧景區(qū)建設(shè)”、“促進(jìn)文娛體育會展消費。加快審批等工作進(jìn)度，持續(xù)投放優(yōu)秀電影作品和文藝演出……鼓勵舉辦各類體育賽事活動”、“提升健康服務(wù)消費”、“壯大數(shù)字消費”等，視聽設(shè)備消費有望借商顯、創(chuàng)新顯示、文化服務(wù)大力恢復(fù)等擴(kuò)大，智能電視、激光顯示、XR設(shè)備、商用顯示、音箱設(shè)備等產(chǎn)品或?qū)⒎e極受益。
二、傳統(tǒng)大家電升級換代。本次《措施》提到“提升家居智能化綠色化水平”、“開展綠色產(chǎn)品下鄉(xiāng)。有條件的地區(qū)可對綠色智能家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等予以適當(dāng)補貼”、“推廣綠色消費”。白電空冰洗、廚電燃熱水器及煙灶作為家電設(shè)備中主要能耗來源，積極受益綠色消費推廣。白電企業(yè)在近幾年的供應(yīng)鏈提效中，有效完成了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及升級產(chǎn)品的性價比升級，國產(chǎn)品牌認(rèn)可度及市占率快速提升。
三、智能家居迎來政策推動?！洞胧诽岬健疤嵘已b家居和電子產(chǎn)品消費。促進(jìn)家庭裝修消費，鼓勵室內(nèi)全智能裝配一體化。推廣智能家電、集成家電、功能化家具等產(chǎn)品，提升家居智能化綠色化水平?！痹诋?dāng)天下午的政策例行吹風(fēng)會上，工信部提到正在組織跨領(lǐng)域融合標(biāo)準(zhǔn)研制，推動產(chǎn)品數(shù)據(jù)跨品牌、跨企業(yè)、跨終端的互聯(lián)互通。以及支持家電行業(yè)以用戶為中心重塑產(chǎn)品新模式。智能家居設(shè)備有望提升產(chǎn)品互通性及精準(zhǔn)提升智能設(shè)備的需求匹配度，進(jìn)而擴(kuò)大智能家居行業(yè)規(guī)模。
四、產(chǎn)業(yè)鏈效率提升的邊際變化。今年以來，我們從上市公司財報看到了海信、長虹等公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型、供應(yīng)鏈提效對于公司運營效率、格局優(yōu)化、業(yè)績提升方面的突出作用。工信部提出在推動智能家電產(chǎn)品升級和附加值提升方面，重點開展提升產(chǎn)業(yè)鏈整體效率、強(qiáng)化數(shù)字賦能轉(zhuǎn)型、加強(qiáng)數(shù)據(jù)挖掘等工作，把一些好的做法和模式進(jìn)行復(fù)制推廣。B端工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在自上而下有例可依的背景下，有望精準(zhǔn)落地，行業(yè)內(nèi)具備輸出能力及產(chǎn)業(yè)鏈上率先獲得邊際變化的公司有望受益。同時“完善農(nóng)村電子商務(wù)和快遞物流配送體系”也有利于促進(jìn)家電產(chǎn)品打開下沉市場。
投資建議
我們認(rèn)為家電產(chǎn)業(yè)鏈價值量大，消費比重高，同時涉及智能化升級/創(chuàng)新消費/能源效率/智能制造等多領(lǐng)域，將充分受益恢復(fù)和擴(kuò)大消費的相關(guān)舉措。建議重點關(guān)注B端拓展快速C端消費恢復(fù)的智能顯示企業(yè)、品牌力/市場份額領(lǐng)先的白電/廚電企業(yè)、具備全屋智能解決方案提供能力或單品智能化水平高的智能家電企業(yè)、以及受益產(chǎn)業(yè)鏈提效/下沉渠道具備品牌力的企業(yè)。
風(fēng)險提示
配套政策制定和推出時間不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；全球經(jīng)濟(jì)大幅下滑的風(fēng)險；地緣政治沖突等風(fēng)險。
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