>> 西南證券-家電行業(yè)2023Q2機構(gòu)持倉分析：行業(yè)配置環(huán)比提升，基本面邊際改善-230728
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
2018KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
龔夢泓,夏勤 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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主要觀點
重倉市值環(huán)比提升，行業(yè)估值水平仍處低位：
從持倉絕對值看，2023年Q2家電行業(yè)基金重倉股合計市值為722億元，環(huán)比上升28%。一方面，空調(diào)內(nèi)銷景氣度超預(yù)期，市場投資信心有所恢復(fù)。另一方面，大宗原材料價格回落，家電行業(yè)成本端壓力減少。此外，二季度人民幣匯率貶值也對家電企業(yè)盈利形成正面影響。從估值水平來看，當(dāng)前申萬家電指數(shù)動態(tài)PE為16倍，安全邊際較強。隨著消費補貼政策的加碼，家電消費需求有望逐步向好，行業(yè)具備一定的安全邊際以及向上修復(fù)的潛力。
白電配置提升明顯：
從持倉占比看，2023年Q2公募基金重倉SW家電板塊的總市值占比為2.35%，環(huán)比提升0.58pp，家電持倉占比有所提升，其中白電配置比例提升比較明顯。分板塊來看，2023Q2白電板塊重倉市值為451億元，環(huán)比上升40.2%，在家電行業(yè)里面占比達(dá)到62.5%，同比提升5.5pp；家電零部件板塊重倉市值為150.5億元，環(huán)比增加30.3%；其他家電板塊重倉市值為2.9億元，同比增長22.9%；黑電板塊重倉市值為62.4億元，環(huán)比增加16.2%；廚衛(wèi)電器板塊重倉市值為7.4億元，環(huán)比下降7.99%；小家電板塊重倉市值為47.3億元，環(huán)比下降24.9%。
關(guān)注終端需求持續(xù)向好的個股：
目前來看，家電整體行業(yè)估值已經(jīng)位于近幾年的底部區(qū)間，潛在的風(fēng)險已經(jīng)充分體現(xiàn)。隨著消費補貼政策的進(jìn)一步刺激，出口基數(shù)走低疊加海外需求修復(fù)，預(yù)期家電消費持續(xù)好轉(zhuǎn)。1）我們推薦關(guān)注內(nèi)銷需求向好的標(biāo)的。在消費補貼進(jìn)一步加碼背景下，家電消費需求逐步恢復(fù)。龍頭經(jīng)營穩(wěn)健，優(yōu)化內(nèi)部治理運營提效；性價比消費趨勢下二線品牌份額優(yōu)化；新興家電產(chǎn)品大促節(jié)點終端數(shù)據(jù)回暖。在此邏輯下，我們推薦關(guān)注美的集團（000333）、海爾智家（600690）、海信家電（000921）、飛科電器（603868）、石頭科技（688169）和科沃斯（603486）。2）我們建議關(guān)注出口邊際向好的標(biāo)的。隨著出口基數(shù)回落，疊加海外渠道去庫存告一段落，預(yù)計國內(nèi)家電出口將持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們推薦關(guān)注新寶股份（002705）、比依股份（603215）。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；終端需求修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險。
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