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事件：
　　德州儀器（TXN.O）公布了Q2的業(yè)績報告。二季度收入為45億美元，同比下降13%。毛利29億美元，毛利率64%，下降540個基點。凈利潤17億美元，同比下降25%。EPS 1.87元/股，同比下降24%。Capex14億美元，近12個月為42億美元。
　　部分終端市場有所回轉(zhuǎn)：
　　公司VPDave Pahl表示工業(yè)產(chǎn)品市場目前保持平穩(wěn)，汽車相關(guān)產(chǎn)品市場保持低單位數(shù)百分比增長，個人消費品市場在連續(xù)幾個季度下降后開始轉(zhuǎn)為低單位數(shù)百分比增長。通信和企業(yè)系統(tǒng)依然保持下降趨勢，其中通信設(shè)備市場下降15-17%(Mid-teens)。
　　存貨和DOI上漲：
　　公司存貨37.29億美元，環(huán)比上升13.41%，同比上升65.57%，其中產(chǎn)品和制成品增長迅速。DOI為207天環(huán)比上漲12天。公司認(rèn)為存貨的多少取決于對未來收入的預(yù)期，資產(chǎn)負(fù)債表只是當(dāng)前一個點的數(shù)據(jù)，公司考慮的是周期中的供求。
　　下一季度展望：
　　公司預(yù)計第三季度營收在43.6-47.4億美元，EPS 1.68-1.92美元/股。2023年有效稅率在13%-14%之間。
　　我們的觀點：
　　我們分析，受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，除了汽車業(yè)務(wù)板塊外，其他業(yè)務(wù)板塊營收均有所下降。公司存貨和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所上升大概率受下游客戶砍單和清理渠道庫存影響。我們注意到公司注重長遠(yuǎn)考慮，在不考慮短期擾動的前提下持續(xù)加大投資，隨后4年將每年保證50億美元的資本支出，有助于公司降低生產(chǎn)成本，保持行業(yè)競爭力。我們認(rèn)為：短期內(nèi)公司收入受宏觀因素擾動影響較大，長期來看公司盈利能力強(qiáng)，基本面穩(wěn)固，建議保持關(guān)注。