>> 東證期貨-黑色產(chǎn)業(yè)高頻基本面數(shù)據(jù)(鋼材、鐵礦石、焦炭、焦煤、動(dòng)力煤、集裝箱運(yùn)價(jià)、硅錳、硅鐵)-230730
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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xlsx |
來(lái)源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
許惠敏,顧萌,王心彤 |
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★鋼材：
本周鋼價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，在平控政策影響下，10-1價(jià)差明顯收縮，盤(pán)面利潤(rùn)擴(kuò)張，卷螺差也有明顯走闊。
從基本面來(lái)看，目前成材依然比較健康。本周五大品種庫(kù)存小幅回落，其中建材庫(kù)存略有增加，卷板去庫(kù)，絕對(duì)庫(kù)存壓力依然不明顯。需求方面，螺紋表需小幅回升到273萬(wàn)噸左右，但同比降幅還在12%左右的水平。卷板需求維持韌性，近期除了終端需求相對(duì)平穩(wěn)外，貿(mào)易商和下游基于平控預(yù)期采購(gòu)和補(bǔ)庫(kù)情緒有所提升，也帶動(dòng)了一部分投機(jī)需求。供應(yīng)方面，由于唐山環(huán)保限產(chǎn)加碼，鐵水日產(chǎn)回落到240萬(wàn)噸，減產(chǎn)速度有所加快，后續(xù)市場(chǎng)關(guān)注重心將集中在平控對(duì)于供應(yīng)的影響上。
本周粗鋼產(chǎn)量政策開(kāi)始落地，但對(duì)于今年的控產(chǎn)量要求依然不明確，基于2022年平控和減量的傳言均有。而由于全年終端需求仍有增量的預(yù)期，也帶動(dòng)鋼材的供需缺口預(yù)期，盤(pán)面利潤(rùn)擴(kuò)張。而我們對(duì)鋼價(jià)上方空間依然相對(duì)謹(jǐn)慎。一方面近兩周出口接單明顯轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)影響將從8月下旬開(kāi)始體現(xiàn)。由于上半年需求增量基本由出口貢獻(xiàn)，一旦出口轉(zhuǎn)弱，將對(duì)需求造成明顯的邊際影響。另一方面，實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模以及鋼廠執(zhí)行時(shí)間尚不明確，短期大量減產(chǎn)也有比較大的難度。而一旦鋼材利潤(rùn)明顯擴(kuò)張，可能會(huì)帶來(lái)電爐的復(fù)產(chǎn)。短期來(lái)看，由于現(xiàn)實(shí)基本面的健康以及政策預(yù)期帶動(dòng)，鋼價(jià)仍呈偏強(qiáng)走勢(shì)。不過(guò)需要關(guān)注出口對(duì)鋼價(jià)的壓制，謹(jǐn)慎追多。
★鐵礦石：
隨著產(chǎn)量平控政策落地，本周礦價(jià)大幅回調(diào)。短期基本面矛盾已經(jīng)不太重要，更多要看后期平控政策執(zhí)行情況。
鐵水角度，本周247鐵水快速回落至240萬(wàn)噸。但主要因河北環(huán)保限產(chǎn)所致，并非由平控政策引起。根據(jù)部分省份流出的計(jì)劃，平控政策或在8-12月份按月推進(jìn)，最快或8月份開(kāi)始限產(chǎn)。按1-7月份粗鋼和鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，若平控嚴(yán)格執(zhí)行，8-12月份鐵水產(chǎn)量將低于220萬(wàn)噸/天，對(duì)應(yīng)鐵礦石至年末累庫(kù)2000-3000萬(wàn)噸。若嚴(yán)格執(zhí)行，對(duì)鐵礦石年內(nèi)平衡表將是顛覆性的轉(zhuǎn)變。
政策割裂下，不同合約之間也出現(xiàn)分化。近月合約偏弱，2024年之后合約預(yù)期偏強(qiáng)?？紤]當(dāng)前不論鋼材還是鐵礦自身供需都不算太寬松，市場(chǎng)對(duì)明年整體預(yù)期尚可。隨著政策落地推進(jìn)，遠(yuǎn)月強(qiáng)，近月弱的表現(xiàn)仍將持續(xù)。
細(xì)則未落下，貿(mào)易商主動(dòng)增加套?；乇茱L(fēng)險(xiǎn)，盤(pán)面提前于實(shí)際執(zhí)行先下跌。短期政策風(fēng)險(xiǎn)尚未完全兌現(xiàn)，近月或存在繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，但遠(yuǎn)月合約較為樂(lè)觀。
★焦煤：
本周焦煤盤(pán)面在消息面影響下震蕩運(yùn)行為主，現(xiàn)貨維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
現(xiàn)貨方面價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，下游采購(gòu)持續(xù)，焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，線上競(jìng)拍氛圍活躍，昨日部分成交價(jià)格再次突破新高。供應(yīng)方面，由于主產(chǎn)區(qū)前期受安全檢查影響，因此區(qū)域內(nèi)供應(yīng)收緊，山西停減產(chǎn)使得供應(yīng)局部緊缺。蒙煤方面，口岸通關(guān)恢復(fù)至千車(chē)以上，口岸交投氛圍繼續(xù)好轉(zhuǎn)。本周關(guān)于粗鋼憑空政策消息頻出，由于目前鐵水較高，如果嚴(yán)格執(zhí)行平控政策，下半年鐵水環(huán)比下降較大，仍需關(guān)注政策執(zhí)行力度。
短期來(lái)看，焦煤供應(yīng)減量下游補(bǔ)庫(kù)基本面支撐，現(xiàn)貨價(jià)格或維持強(qiáng)勢(shì)。盤(pán)面來(lái)看短期鐵水維持，但受粗鋼平控政策影響，盤(pán)面震蕩走勢(shì)為主。
★動(dòng)力煤：
本周動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)維持震蕩市，隨著8月份臨近，遠(yuǎn)期價(jià)格略出現(xiàn)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)內(nèi)方面，隨著安監(jiān)壓力褪去，各地開(kāi)工率本周均小幅回升。需求方面，臺(tái)風(fēng)天氣影響，本周各地日耗增速大幅回落。全國(guó)累計(jì)平均增速在5%以內(nèi)。日耗增速回落后，電廠庫(kù)存天數(shù)開(kāi)始增加，部分電廠主動(dòng)放緩遠(yuǎn)期進(jìn)口煤采購(gòu)。
進(jìn)口方面，7月全國(guó)煤炭進(jìn)口量維持在6月份的高位。貿(mào)易商整體維持謹(jǐn)慎心態(tài)，不愿意對(duì)8-9月份留有更多庫(kù)存。但部分印尼等長(zhǎng)協(xié)煤貿(mào)易商，基于長(zhǎng)協(xié)量維持較多采購(gòu)。前期國(guó)內(nèi)港口煤價(jià)上漲后，進(jìn)口煤出現(xiàn)小幅盈利。進(jìn)口高位、價(jià)格順掛等利空因素逐漸顯現(xiàn)。
我們維持8月中旬前煤價(jià)震蕩，后期走弱的觀點(diǎn)。但考慮市場(chǎng)對(duì)此次價(jià)格下跌均有預(yù)期，預(yù)計(jì)跌幅維持在200元左右。
★焦炭：
本周焦炭盤(pán)面震蕩走勢(shì)為主。
本周焦炭現(xiàn)貨提漲，山西、山東、河北等地主流鋼廠已經(jīng)接受三輪漲價(jià)，累計(jì)漲幅為200-230元/噸。盤(pán)面跟隨震蕩走勢(shì)為主。雖然焦炭第三輪提漲，但由于前期焦煤上漲幅度較大，因此提漲后雖焦企利潤(rùn)情況有所修復(fù)，但多數(shù)仍在虧損。供應(yīng)方面，目前焦化利潤(rùn)下，焦化廠開(kāi)工一般。庫(kù)存方面，下游持續(xù)補(bǔ)庫(kù)中，因此焦化廠焦炭庫(kù)存下降。
短期來(lái)看，焦煤提漲過(guò)快成本上升，焦炭現(xiàn)貨或維持強(qiáng)勢(shì)，但從下游鋼廠利潤(rùn)和接受度來(lái)看，繼續(xù)提漲有困難。盤(pán)面短期跟隨焦煤偏強(qiáng)震蕩。
★鐵合金：
硅錳方面，近期錳礦價(jià)格盤(pán)整為主，詢盤(pán)一般，有零散成交，價(jià)格波動(dòng)較小。價(jià)格方面，由于焦炭?jī)r(jià)格提漲，成本抬升，因此合金價(jià)格小幅上漲。硅錳合格塊現(xiàn)金含稅自提北方主流成交價(jià)格圍繞6450-6500元/噸，較上周上漲50元/噸，南方主流價(jià)格圍繞6400-6500元/噸。供應(yīng)方面，北方市場(chǎng)開(kāi)工平穩(wěn)，廠家存在200-300元/噸利潤(rùn)，市場(chǎng)維持高開(kāi)工預(yù)期。南方工廠陸續(xù)新增減停產(chǎn)，
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