>> 銀河期貨-粕類日報-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 1035KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：氣象模型繼續(xù)顯示降雨改善，這在8月重要生長期起到了比較重要的作用，受此影響盤面呈現(xiàn)一定幅度的回落。昨日作物生長數據如期下調，截至2023年7月30日當周，美國大豆優(yōu)良率為52%，低于市場預期的53%，前一周為54%，上年同期為60%。不過這并未給予市場太多提升動力。另外，出口檢驗數據顯示上周美豆出口檢驗329518噸，前一周修正后為288484噸，初值為283378噸，去年同期594958噸。近期內外盤走勢反應短期市場交易邏輯開始逐步向中國給出榨利在過度，雖然美國四季度船期報價有所上調，但因為中國本身遠月采購進度仍然偏慢，因此美盤走勢相對弱于連盤。
豆菜粕：今日國內豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)走回歸邏輯，天津130（0），山東50（0），華東50（0），廣東150（-40）。上周油廠開機率下降，大豆庫存下降，豆粕庫存增加。根據鋼聯(lián)口徑數據，截止7月28日當周，111家油廠大豆實際壓榨量193.93萬噸，開機率為65.17%；其中大豆庫存為491.92萬噸，較上周減少28.63萬噸，減幅5.5%，同比去年減少49.86萬噸，減幅9.2%；豆粕庫存為75.42萬噸，較上周增加15.31萬噸，增幅25.47%，同比去年減少17.74萬噸，減幅19.04%。國內豆粕盤面單邊走勢偏弱，但相對強于美豆，盤面月間價差維持堅挺。今日豆粕月間價差繼續(xù)大幅上漲，因遠期報價堅挺，產業(yè)接貨意愿較強，另外，由于飼料需求表現(xiàn)良好，同時巴西裝運相對偏低，市場對后續(xù)豆粕供應存在擔憂，盤面月間價差再獲資金支持。不過需要關注的是，因為壓榨利潤整體改善較明顯，大豆是否存在缺口仍有待論證，建議觀望為主，謹慎追高。
氣象模型顯示加拿大天氣繼續(xù)好轉，不過菜籽產區(qū)天氣基本已經炒作結束，后續(xù)基本接近定產，因而近期菜粕遠月合約跌幅相對較大。不過整體來看，如果今年加菜籽減產幅度達到200萬噸以上，則國內新作菜籽供應將維持偏緊狀態(tài)，這會在一定程度限制單邊跌幅。不過由于四季度北美大豆供應緊張的矛盾更加明顯，因而短期豆菜價差可能看不到太多轉勢的邏輯，繼續(xù)偏多思路對待。菜粕整體偏弱運行，上周菜籽菜粕庫存整體變化幅度不大，國內壓榨利潤繼續(xù)好轉，市場整體供需兩淡為主。
交易策略
單邊：美豆階段性缺乏交易主題，尤其在天氣偏好的情況下短期可能有一定的回落壓力。豆粕雖然成本端支撐一般，但因為榨利虧損矛盾仍在，現(xiàn)貨供應緊張也預期偏強，單邊繼續(xù)有支撐，震蕩偏強思路。菜粕隨著天氣市結束，不排除有一波看空可能，01合約可嘗試偏空操作。
套利：MRM01價差擴大
期權：M2309-P-4100&賣M2309-C-4250持有（觀點僅供參考，不作為買賣依據)
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