>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年8月第1周)：下跌路徑的差異-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤,胡依林 |
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截至2023年7月31日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.9%以下；收益率超過(guò)10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級(jí)、云南地級(jí)市、青海地級(jí)市；其余區(qū)域中，天津、廣西、甘肅、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本上行，1-2年品種調(diào)整幅度最大，平均為8.74BP。其中，收益率上行幅度超40BP的包括2-3年天津省級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)陜西區(qū)縣級(jí)永續(xù)、1-2年陜西地級(jí)市非永續(xù)、1-2年云南地級(jí)市非永續(xù)城投債。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在4.8%及以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、云南地級(jí)市、吉林區(qū)縣級(jí)、甘肅地級(jí)市、遼寧地級(jí)市、青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)；其余的廣西等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率出現(xiàn)整體上行的現(xiàn)象，特別是1-2年期品種，平均收益率上行幅度達(dá)到6.51BP。其中，上行幅度較大的有1年內(nèi)貴州省級(jí)非永續(xù)、2-3年陜西地級(jí)市非永續(xù)、1-2年甘肅地級(jí)市非永續(xù)、1-2年青海地級(jí)市非永續(xù)城投債，分別上行79.12BP、106.04BP、112.55BP、57.52BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)業(yè)債收益率以上行為主，1-2年民企公募永續(xù)、1年內(nèi)國(guó)企私募永續(xù)債上行幅度分別達(dá)到61BP、32.55BP，而期限稍長(zhǎng)的2-3年期民企私募非永續(xù)、及民企公募永續(xù)債則出現(xiàn)不小的收益下行。國(guó)企地產(chǎn)債收益率呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，各期限品種漲幅均在13BP以?xún)?nèi)，民企地產(chǎn)債整體同樣上行，但其中1年內(nèi)公募非永續(xù)債收益率降幅達(dá)到177.57BP之多。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司及其次級(jí)債。與上周相比，金融債收益率普遍上行。具體來(lái)看，租賃公司債收益率整體上行，特別是1-2年、2-3年期品種，收益調(diào)整的幅度多數(shù)達(dá)到10BP以上；二永債收益率明顯上行，其2-3年、3-5年期品種的收益率平均漲幅為14.37BP，中長(zhǎng)端的上行幅度整體高于短端，不過(guò)值得注意的是，1年內(nèi)大行永續(xù)債上行接近20BP，而1年內(nèi)城農(nóng)商行二級(jí)資本債收益率變動(dòng)僅-6.37BP、0.04BP；普通商金債的調(diào)整幅度小于二永債，并且1年內(nèi)農(nóng)商行品種出現(xiàn)收益下行；此外，證券公司債收益讀數(shù)上漲最多的為2-3年期品種，均超過(guò)10BP，同期限私募次級(jí)品種則出現(xiàn)10.33BP的下行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏，高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
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