>> 華泰期貨-橡膠日報：原料下跌空間受限，橡膠偏強震蕩-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 1847KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內(nèi)外原料季節(jié)性供應增加，膠水價格弱穩(wěn)運行，但橡膠估值偏低也會抑制后期成品的釋放，青島保稅港庫存呈現(xiàn)下降趨勢，助力膠價震蕩上行，宏觀經(jīng)濟政策趨勢穩(wěn)中向好市場情緒回暖，橡膠具備反彈修復動能。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：8月1日，RU主力收盤12185元/噸（-115），NR主力收盤價9505元/噸（-45）。RU基差-60元/噸（+115），NR基差11元/噸（-29）。RU非標價差1660元/噸（-90），煙片進口利潤-584元/噸（-127）。
現(xiàn)貨市場：8月1日，全乳膠報價12125元/噸（0），混合膠報價10525元/噸（-25），3L現(xiàn)貨報價11250元/噸（-25），STR20#報價1335美元/噸（-10），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片暫無報價，膠水41.00泰銖/公斤（0），煙片46.00泰銖/公斤（0）,杯膠38.30泰銖/公斤（0）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10750元/噸（0），海南膠水10800元/噸（0）。
截至7月28日：交易所總庫存189668（+3348），交易所倉單174800（-70）。
截止7月27日：國內(nèi)全鋼胎開工率為62.41%（-0.08%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.74%(+0.14%）。
觀點：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料供應陸續(xù)上量，膠水價格弱穩(wěn)運行，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅下調(diào)，泰國上游原料加工利潤處于虧損狀態(tài)，不利于后期成品的釋放；國內(nèi)要關(guān)注云南和海南產(chǎn)區(qū)新膠季節(jié)性上量所帶來的RU倉單庫存同環(huán)比的增減變化情況，測算倉單壓力；國內(nèi)乘用車銷量回升較快，加之外貿(mào)出口訂單支撐，半鋼胎成品去庫和開工率均好于全鋼胎；青島保稅庫和一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)下行趨勢，助力膠價震蕩上行；宏觀經(jīng)濟政策趨勢穩(wěn)中向好，市場情緒回暖，橡膠估值偏低，具備反彈修復動能。
策略
謹慎偏多。國內(nèi)外原料季節(jié)性供應增加，膠水價格弱穩(wěn)運行，但橡膠估值偏低也會抑制后期成品的釋放，青島保稅港庫存呈現(xiàn)下降趨勢，助力膠價震蕩上行，宏觀經(jīng)濟政策趨勢穩(wěn)中向好，市場情緒回暖，橡膠具備反彈修復動能。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。
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