>> 國泰君安期貨-國債期貨：“股債蹺蹺板”延續(xù)，債市修復(fù)-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
8月1日，國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.11%，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.02%。國債期貨指數(shù)1.00。量價因子看多，會員席位因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.11%，近60日累加收益為0.64%，近120日累加收益為1.36%，近240日累加收益為2.70%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日沖高回落震蕩調(diào)整，截至收盤，滬指平收，深成指跌0.36%，北證50跌0.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.58%。滬深兩市成交額9567億元。兩市超3000只個股下跌，北向資金凈買入48.54億元，滬股通凈買入48.18億元，深股通凈買入0.36億元。
資金方面，隔夜shibor報1.5580%，下跌28.90個基點；7天shibor報1.8060%，下跌15.70個基點；14天shibor報1.7960%，下跌20.40個基點；1月shibor報2.0560%，下跌0.90個基點；3月shibor報2.0980%，上漲0.10個基點。
2年期活躍CTD券為230005.IB，IRR為1.93%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.76%，10年期活躍CTD券為230006.IB，IRR為0.87%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為1.16%，目前R007約1.9799%。
貨幣市場方面，8月1日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交28億元，增加61.03%。其中，隔夜收于1.10%，較前一交易日下跌55bp，7天收于1.40%，較前一交易日下跌65bp；中期方面，14天收于1.78%，較前一交易日下跌11bp；長期方面，1個月收于1.70%，較前一交易日下跌40bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（5Y、10Y和30Y期國債活躍券收益率分別上行0.55BP、0.10BP和0.16BP至2.46%、2.66%和3.01%；2Y期下移0.94BP至2.16%）；信用債收益率曲線上行0.40-2.13BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行0.56BP、2.13BP、0.40BP和1.90BP至2.21%、2.46%、2.76%和3.07%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
8月1日，央行今日進(jìn)行80億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，與此前持平。今日有440億元7天期逆回購到期。
中國7月財新制造業(yè)PMI 49.2，前值50.5。
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：2。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
8月1日，8月首個交易日，國債期貨市場結(jié)束回調(diào)，強(qiáng)勢反彈修復(fù)，盤中一度收復(fù)此前下跌缺口后有所回落?！肮蓚E蹺板”效應(yīng)依舊，今日A股市場震蕩調(diào)整，為債市修復(fù)回升釋放了空間。目前隨著刺激復(fù)蘇實質(zhì)性政策落地短期內(nèi)實現(xiàn)的預(yù)期有所回冷，股弱債強(qiáng)的行情仍將延續(xù)。整體收益率曲線中樞將圍繞目前水平震蕩，驅(qū)動其產(chǎn)生位移的因素較少，因此對于本周接下來幾天的債市走勢判斷偏震蕩，下周隨著臨近移倉換月階段，基差收斂將會為國債期貨上方提供一定空間，并且本輪若是仍由多頭主導(dǎo)移倉換月動作，將出現(xiàn)遠(yuǎn)月合約上行走勢更強(qiáng)的情況出現(xiàn)。因此跨期價差方面，今日已隨著國債期貨回升有所收窄，可繼續(xù)關(guān)注跨期價差走窄的套利空間。IRR顯示目前長端國債期貨價格相較于現(xiàn)券維持較弱水平，未來仍具有一定走強(qiáng)空間?？缙贩N配置方面推薦維持做陡收益率曲線。今日國債期貨信號維持看多，近期市場對于刺激性政策落地預(yù)期切換較快，建議保持謹(jǐn)慎觀望，關(guān)注市場最新政策落地。
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