>> 國泰君安期貨-國債期貨：股債聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，債市承壓-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
7月31日，國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.12%，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.04%，2年期主力合約跌0.01%。國債期貨指數(shù)1.00。量價(jià)因子看多，會(huì)員席位因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.01%，近60日累加收益為0.54%，近120日累加收益為1.15%，近240日累加收益為2.62%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日沖高回落，截至收盤，滬指漲0.46%，深成指漲0.75%，北證50漲0.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.77%。滬深兩市成交額11052億元。兩市超3600只個(gè)股上漲，北向資金凈買入94.36億元，滬股通凈買入31.35億元，深股通凈買入62.12億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.8470%，上漲37.40個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.9630%，上漲13.70個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.0000%，下跌1.80個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.0650%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.0970%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230005.IB，IRR為1.90%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.27%，10年期活躍CTD券為230006.IB，IRR為0.54%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為0.23%，目前R007約1.9602%。
貨幣市場(chǎng)方面，7月31日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)共成交17億元，減少34.47%。其中，隔夜收于1.65%，較前一交易日上漲55bp，7天收于2.05%，較前一交易日上漲75bp；中期方面，14天收于2.01%，較前一交易日上漲6bp；長期方面，1個(gè)月收于2.10%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行0.42-1.34BP（2Y、5Y、10Y和30Y期國債活躍券收益率分別上行0.85BP、1.34BP、0.64BP和0.42BP至2.16%、2.45%、2.66%和3.01%）；信用債收益率曲線上行0.63-2.20BP（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行0.63BP、0.68BP、1.84BP和2.20BP至2.21%、2.44%、2.76%和3.05%）
【宏觀及行業(yè)新聞】
中國7月官方制造業(yè)PMI 49.3，前值49，中國7月綜合PMI 51.1，前值52.3。非制造業(yè)PMI51.5，前值53.2。
7月31日，央行今日進(jìn)行310億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，與此前持平。今日有140億元7天期逆回購到期。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：2。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
7月31日，國債期貨市場(chǎng)承壓下行，早盤大幅低開后，盤中拉升小幅收復(fù)跌勢(shì)但上方壓力較強(qiáng)，尾盤收跌。市場(chǎng)信心受發(fā)改委“擴(kuò)需求”通知以及PMI探底回升因素提振，疊加P月末資金面收緊使得“股債蹺蹺板”聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，但隨著跨過月末，資金面流動(dòng)性重新放寬，債市將會(huì)有所回彈修復(fù)。股市目前底部支撐有力，市場(chǎng)信心回暖也將驅(qū)動(dòng)股市底部逐漸上移，8月首個(gè)交易日有望股債齊收紅。跨期價(jià)差方面，今日T合約價(jià)差隨著國債期貨價(jià)格進(jìn)一步回落重回0.6元水平區(qū)間，隨著移倉換月階段若多頭主導(dǎo)將有所收窄，可適當(dāng)關(guān)注跨期價(jià)差走窄套利機(jī)會(huì)。IRR顯示目前長端國債期貨價(jià)格偏弱，近期修復(fù)走勢(shì)下將具有較好多頭替代效果。跨品種配置方面延續(xù)做陡收益率曲線配置推薦。今日國債期貨信號(hào)維持看多，由于無法將政策落地等因素納入量化指標(biāo)中考慮，整體信號(hào)偏右側(cè)，但市場(chǎng)預(yù)期切換加快，因此近期建議保持謹(jǐn)慎觀望，關(guān)注市場(chǎng)最新政策落地。
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