>> 國泰君安期貨-所長早讀-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 2233KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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觀點分享：
7月份我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)錄得49.3%，環(huán)比上升0.3%；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為51.5%和51.1%，連續(xù)7個月位于擴張區(qū)間。制造業(yè)平穩(wěn)修復(fù)，非制造業(yè)穩(wěn)健運行，顯示我國經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢良好，回升向好動能進(jìn)一步增強。李強在國務(wù)院常務(wù)會議對于房地產(chǎn)政策優(yōu)化調(diào)整的發(fā)言也強化了市場信心，會上表示將根據(jù)不同需求、不同城市等推出有利于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策舉措，加快研究構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)新發(fā)展模式。
銅：微觀與宏觀預(yù)期形成共振，驅(qū)動銅價快速上漲。宏觀上，國內(nèi)利好政策超預(yù)期，提升了投資者的樂觀情緒。我們認(rèn)為如果中國利好政策能夠持續(xù)釋放，并且政策落地的預(yù)期不斷增強，銅的多頭將進(jìn)入勝率交易階段。同時，歐美通脹降溫，市場依然在押注加息周期臨近尾聲。微觀上，全球銅庫存偏低，不足全球4天使用量，賦予價格較強的向上彈性。近期國內(nèi)銅價上漲，現(xiàn)貨升水也在上升，且滬銅期限Back擴大，表明國內(nèi)銅庫存較為緊張。從長期來看，銅價重心上移比較確定，美元指數(shù)弱勢以及低庫存將對價格形成較強支撐。策略上，如果此前有多單可以繼續(xù)持有；國內(nèi)倉單庫存緊張，可進(jìn)行滬銅期限正套
生豬：投機需求較強，近月合約大幅上漲。7月下旬處于生豬消費淡季，然而，生豬肥標(biāo)價差逆季節(jié)性出現(xiàn)走擴現(xiàn)象，給出散戶及投機群體較高增重利潤預(yù)期，疊加政策收儲啟動，市場情緒明顯轉(zhuǎn)好。7月27日起，北方二次育肥群體入場積極性提升，采購價不斷提升，7月29日，河南地區(qū)現(xiàn)貨價格上漲1元/公斤，基準(zhǔn)地標(biāo)豬價格超過16元/公斤，當(dāng)前肥標(biāo)價差延續(xù)走擴趨勢，投機群體或維持較樂觀預(yù)期，短期現(xiàn)貨下方存在支撐。從月間結(jié)構(gòu)來看，9月合約日內(nèi)漲幅超過4%，與遠(yuǎn)月價差不斷收斂，體現(xiàn)市場對于較遠(yuǎn)期的供需格局仍不樂觀，近月合約跟隨現(xiàn)貨上漲，遠(yuǎn)月合約或提前交易供應(yīng)后置的拋售預(yù)期，正套格局延續(xù)。
菜粕：近期跟隨上游原料調(diào)整，但近月合約價格仍有支撐。天氣狀況改善，以及黑海地區(qū)的影響減弱，令CBOT大豆和ICE菜籽短期上漲動能減弱而出現(xiàn)高位回落，帶動國內(nèi)蛋白粕價格回調(diào)。不過，從優(yōu)良率來看，對美豆和加菜籽減產(chǎn)的擔(dān)憂情緒并未消退，在美豆和加菜籽產(chǎn)量的官方評估出來之前，CBOT大豆和ICE菜籽仍有支撐；另外，國內(nèi)11月之前，大豆和菜籽的進(jìn)口量偏低，8月中旬以后大豆和菜籽壓榨量都會有所下降，預(yù)計國內(nèi)蛋白粕供應(yīng)趨緊。因此，菜粕價格預(yù)計仍將保持近強遠(yuǎn)弱格局，在美豆和加菜籽產(chǎn)量確定之前，菜粕價格也仍有支撐，操作上建議仍以正套為主
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