>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
乙二醇：陜西一套40萬噸/年的合成氣制MEG裝置計(jì)劃于8月上旬停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長在一個(gè)月附近。
內(nèi)蒙古一套26萬噸/年的合成氣制MEG裝置檢修計(jì)劃推遲至10月，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長在一個(gè)月左右。
內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制MEG裝置計(jì)劃暫定于8月中旬附近停車檢修，具體執(zhí)行時(shí)間視設(shè)備情況而定，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長在20天左右。
7月27日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量8900噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在3200噸附近。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷尾盤放量，28日平均產(chǎn)銷估算在180-190%，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在280%、210%、125%、100%、200%、200%、260%、180%、200%、170%、150%、200%、10%、100%、300%、200%、100%、180%、120%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PTA：趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，上漲仍未結(jié)束，偏多思路對(duì)待。維持多PTA空乙二醇，逢低做多10/11合約，9-1反套離場。本輪PTA漲價(jià)更多受到成本端的推升。受臺(tái)風(fēng)天氣影響，舟山港口物流受到影響，PX供應(yīng)偏緊，PX9月成交價(jià)高達(dá)1100美金/噸，即使PTA09合約漲至6100元/噸，加工費(fèi)也僅有180元/噸，估值偏低。當(dāng)前汽油處于消費(fèi)旺季階段，庫存下滑，裂解價(jià)差高位，對(duì)芳烴產(chǎn)品的支撐仍存。PX海外8月份仍有GS樂天等裝置檢修計(jì)劃，供應(yīng)偏緊。PXN價(jià)差高達(dá)450美金/噸，短期下方空間有限。另外，PTA現(xiàn)貨市場基差企穩(wěn)回升至15-20元/噸，9-1月差走強(qiáng)，顯示PTA的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期正在好轉(zhuǎn)。PTA供需層面，嘉興石化，能投裝置重啟，獨(dú)山能源檢修，PTA負(fù)荷提升至79.3%，周度產(chǎn)量126萬噸。聚酯維持93.5%的高開工，周度PTA消耗量116萬噸，預(yù)計(jì)整體庫存小幅累積至2-3萬噸，累庫壓力不大。09合約上，外資多頭逐步移倉至01。從港口庫存來看，現(xiàn)貨偏緊，可流通貨源港口庫存只有30萬噸規(guī)模，臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)之下，關(guān)注現(xiàn)貨基差是否進(jìn)一步上升。轉(zhuǎn)為正套思路，關(guān)注1-5正套。中期PTA逢低買入的操作為主。
乙二醇：供需格局改善，短期震蕩市，繼續(xù)關(guān)注9-1正套。8月份乙二醇轉(zhuǎn)為緊平衡狀態(tài)。供應(yīng)端，8月份衛(wèi)星石化90、陜煤60、神華40、通遼金煤40、新杭40均有檢修計(jì)劃，或?qū)?5-20萬噸規(guī)模的月度產(chǎn)量減量，因此整體累庫幅度不大；煤制裝置在煤炭價(jià)格上漲過程中，利潤下降；進(jìn)口方面，6月份乙二醇進(jìn)口量62萬噸高位，7-8月份美國及伊朗貨源抵港，進(jìn)口量仍將維持在60萬噸以上。8-9月份美國海外多套裝置檢修，加上近期乙烷價(jià)格大幅上漲，預(yù)計(jì)9-10月份乙二醇進(jìn)口量將受到限制，01合約進(jìn)口壓力下降。臺(tái)風(fēng)天氣影響下，實(shí)際到港數(shù)量將大打折扣，9-1正套。
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