>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
羅薩里奧谷物交易所數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年阿根廷進口了610萬噸大豆。這一數(shù)量創(chuàng)下了這一時期的最高記錄，是去年上半年進口量的三倍。
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第30周（7月22日至7月28日）111家油廠大豆實際壓榨量為193.93萬噸，前一周未194.93萬噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：中國和印度的棕櫚油進口需求較強勁，另外黑海局勢再度緊張，市場擔(dān)憂黑海地區(qū)油籽和油脂出口將受到影響，利好棕櫚油的需求。不過，由于8-10月份是產(chǎn)地棕櫚油的旺產(chǎn)期，而且目前印尼有一定的美元需求，預(yù)計將保持較強的出口意愿，所以，總體來看，產(chǎn)地供需雙旺，預(yù)計產(chǎn)地棕櫚油價格偏穩(wěn)定，關(guān)鍵還是看國際市場其他植物油價格情況。國內(nèi)7、8月份棕櫚油進口量預(yù)計偏高，預(yù)計偏累庫。
豆油：國內(nèi)大豆壓榨量仍然維持高位，豆油的累庫勢頭并沒有結(jié)束，國內(nèi)現(xiàn)階段豆油供應(yīng)仍然充足。不過，目前國內(nèi)豆油主要還是受CBOT大豆走勢影響。過去2周CBOT大豆偏強運行，多次嘗試上沖，但是由于美豆主產(chǎn)區(qū)天氣改善，所以CBOT大豆上漲動能減弱，上周下半周出現(xiàn)調(diào)整。當前，市場的焦點仍然是美豆主產(chǎn)區(qū)天氣和美豆生長狀況，在美豆產(chǎn)量確定之前（關(guān)注8月份USDA月度供需報告），CBOT大豆價格仍然有支撐，美豆11月的技術(shù)支撐在1320左右。
菜油：市場預(yù)期國內(nèi)菜油進入降庫周期，不過隨著菜油價格的上漲以及和其他植物油價差的擴大，菜油的消費變差，菜油的實際降庫速度減慢。短期內(nèi)，菜油的支撐仍然來源于加菜籽的減產(chǎn)預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注Saskatchewan和Alberta的天氣情況。ICE菜籽和CBOT大豆類似，受加菜籽產(chǎn)區(qū)天氣改善影響，ICE菜籽短期上漲動能減弱。
現(xiàn)在油脂油料市場的焦點仍然是美豆和加菜籽新作的產(chǎn)量，這將決定10月-來年1月的全球植物油的供應(yīng)。一方面，從天氣的角度來說，過去幾周美豆主產(chǎn)區(qū)和加拿大alberta的作物生長條件是有所改善的，未來1-2周的天氣情況也不是特別差；另一方面，從優(yōu)良率來看，美豆和加菜籽的情況仍然是令市場擔(dān)憂的。所以，一方面市場的上漲動能減弱了，另一方面，在產(chǎn)量的官方評估公布之前，油脂油料還是有支撐的。預(yù)計CBOT大豆和ICE菜籽將維持高位運行，等待美豆和加菜籽產(chǎn)量的官方預(yù)估。對應(yīng)的，預(yù)計油脂價格也將維持高位震蕩走勢，短期跟隨CBOT大豆和ICE菜籽回調(diào)，但是暫時還不會深跌。操作上，建議暫時觀望為主，等待回調(diào)確認支撐后，再按照震蕩思路操作。
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