>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：預(yù)期切換頻繁，警惕震蕩-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
7月28日，國(guó)債期貨收盤(pán)集體收跌，30年期主力合約跌0.22%，10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.11%，2年期主力合約跌0.04%。國(guó)債期貨指數(shù)1.00，中短期看多。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.12%，近60日累加收益為0.66%，近120日累加收益為1.27%，近240日累加收益為2.72%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日放量大漲，截至收盤(pán)，滬指漲1.84%，深成指漲1.62%，北證50漲0.45%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.62%。滬深兩市全天成交額9483億元，兩市近3600只個(gè)股上漲，北向資金本周累計(jì)成交5428.95億元，成交凈買(mǎi)入345.06億元。其中，滬股通合計(jì)凈買(mǎi)入201.64億元，深股通合計(jì)凈買(mǎi)入143.42億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.4730%，上漲7.70個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8260%，上漲0.80個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.0180%，上漲3.90個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.0660%，與前一交易日持平；3月shibor報(bào)2.0980%，與前一交易日持平。
2年期活躍CTD券為230005.IB，IRR為1.97%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.26%，10年期活躍CTD券為230006.IB，IRR為0.81%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為1.29%，目前R007約1.9602%。
貨幣市場(chǎng)方面，7月28日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交26億元，減少10.83%。其中，隔夜收于1.10%，較前一交易日下跌15bp，7天收于1.30%，較前一交易日下跌30bp；中期方面，14天收于1.90%，較前一交易日下跌5bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.10%，當(dāng)日無(wú)成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行1.13-1.78BP（2Y、5Y、10Y和30Y期國(guó)債活躍券收益率分別上行1.32BP、1.78BP、1.38BP和1.13BP至2.16%、2.44%、2.65%和3.01%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移0.63BP、0.34BP、0.62BP和0.37BP至2.20%、2.43%、2.74%和3.03%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
中國(guó)人民銀行7月28日公告，今日開(kāi)展650億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.90%，與此前持平。
2023年二季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額53.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.5%，比上年末增速低1個(gè)百分點(diǎn)；上半年增加1549億元，占同期各項(xiàng)貸款增量的1%。2023年二季度末，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額13.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.3%，增速比上年末高1.6個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房貸款余額38.6萬(wàn)億元，同比下降0.7%，增速比上年末低1.9個(gè)百分點(diǎn)。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：1。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
7月28日，國(guó)債期貨市場(chǎng)與股市聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，受股市利好消息面因素刺激影響，期債價(jià)格再度回落。本輪股市利好因素主要來(lái)源于對(duì)于A股交易靈活性放寬與稅費(fèi)減免等方面預(yù)期升溫，券商股盤(pán)中拉升大幅收漲，但是隨著收盤(pán)后進(jìn)一步落地政策并未如期而至，并且A股市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行，因此對(duì)于進(jìn)一步刺激性政策是否能夠落地，市場(chǎng)預(yù)期將會(huì)較快回歸理性，因此本周債市仍將延續(xù)震蕩修復(fù)行情可能性較大，建議維持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，靜待實(shí)質(zhì)性政策落地?？缙趦r(jià)差方面，隨著國(guó)債期貨價(jià)格回落繼續(xù)走闊至0.5元以上水平，為移倉(cāng)換月階段多頭主導(dǎo)引起跨期價(jià)差收窄提供了空間。IRR方面，若債市如我們所判斷延續(xù)震蕩修復(fù)行情，則國(guó)債期貨顯示出較好多頭替代性?xún)r(jià)比?？缙贩N配置方面，隨著國(guó)債期貨收益率中樞回升，出現(xiàn)小幅走平機(jī)會(huì)，但后續(xù)繼續(xù)下行可能性較大，建議中長(zhǎng)期維持做陡曲線組合配置。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持看多，本周震蕩回升建議逢高減倉(cāng)，謹(jǐn)慎觀望。
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