>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-31日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加9.36%，出油率減少0.34%，產(chǎn)量增加7.4%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：1豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：中國和印度的棕櫚油進(jìn)口需求較強(qiáng)勁，棕櫚油在國際市場上的性價(jià)比較高，利好棕櫚油的需求。不過，由于8-10月份是產(chǎn)地棕櫚油的旺產(chǎn)期，而且目前印尼有一定的美元需求，預(yù)計(jì)將保持較強(qiáng)的出口意愿，所以，總體來看，產(chǎn)地供需雙旺，預(yù)計(jì)產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格偏穩(wěn)定，關(guān)鍵還是看國際市場其他植物油價(jià)格情況。國內(nèi)7、8月份棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)偏高，預(yù)計(jì)偏累庫。
豆油：國內(nèi)大豆壓榨量仍然維持高位，豆油的累庫勢(shì)頭并沒有結(jié)束，國內(nèi)現(xiàn)階段豆油供應(yīng)仍然充足。不過，市場預(yù)期8、9、10月大豆到港量將逐月減少，國內(nèi)豆油供應(yīng)量將有所回落，將對(duì)豆油基差構(gòu)成支撐。另外，目前國內(nèi)豆油主要還是受CBOT大豆走勢(shì)影響。由于美豆主產(chǎn)區(qū)天氣改善，CBOT大豆上漲動(dòng)能減弱，出現(xiàn)調(diào)整。當(dāng)前，市場的焦點(diǎn)仍然是美豆主產(chǎn)區(qū)天氣和美豆生長狀況，在美豆產(chǎn)量確定之前（關(guān)注8月份USDA月度供需報(bào)告），CBOT大豆價(jià)格仍然有支撐，美豆11月的技術(shù)支撐在1320左右。
菜油：市場預(yù)期國內(nèi)菜油進(jìn)入降庫周期，不過隨著菜油價(jià)格的上漲以及和其他植物油價(jià)差的擴(kuò)大，菜油的消費(fèi)變差，菜油的實(shí)際降庫速度減慢。短期內(nèi)，菜油的支撐仍然來源于加菜籽的減產(chǎn)預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注Saskatchewan和Alberta的天氣情況。ICE菜籽和CBOT大豆類似，受加菜籽產(chǎn)區(qū)天氣改善影響，ICE菜籽短期上漲動(dòng)能減弱。
現(xiàn)在油脂油料市場的焦點(diǎn)仍然是美豆和加菜籽新作的產(chǎn)量，這將決定10月-來年1月的全球植物油的供應(yīng)。一方面，從天氣的角度來說，過去幾周美豆主產(chǎn)區(qū)和加拿大alberta的作物生長條件是有所改善的，未來1-2周的天氣情況也不是特別差；另一方面，從優(yōu)良率來看，美豆和加菜籽的情況仍然是令市場擔(dān)憂的。所以，一方面市場的上漲動(dòng)能減弱了，另一方面，在產(chǎn)量的官方評(píng)估公布之前，油脂油料還是有支撐的。預(yù)計(jì)CBOT大豆和ICE菜籽將維持高位運(yùn)行，等待美豆和加菜籽產(chǎn)量的官方預(yù)估。對(duì)應(yīng)的，預(yù)計(jì)油脂價(jià)格也將維持高位震蕩走勢(shì)，短期跟隨CBOT大豆和ICE菜籽回調(diào)，但是暫時(shí)還不會(huì)深跌。操作上，建議暫時(shí)觀望為主，等待回調(diào)確認(rèn)支撐后，再按照震蕩思路操作。
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