>> 國泰君安期貨-所長早讀-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 2282KB |
| 格式： |
pdf 共74頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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錫：昨日錫價高位回落，應(yīng)證了我們一直維持的上方空間有限、謹防下跌的觀點。臨近8月，此前交易火熱的供給側(cè)故事即將迎來兌現(xiàn)，最大影響量級即此前市場預(yù)計的時長2-3個月，且此前供給緊縮的邏輯有被證偽的可能性，供給側(cè)的故事可能即將交易告一段落。而同時，需求側(cè)僅僅依靠預(yù)期的刺激，例如宏觀刺激不斷、中美關(guān)系緩和、半導體去庫接近底部令市場預(yù)期需求拐點臨近，但是實際需求并未跟隨轉(zhuǎn)好，價格漲至23萬上方后，下游采購愈發(fā)清淡，無法支撐價格進一步上漲。展望后市，我們繼續(xù)看弱錫價，但是空間也不看深，錫價下跌至22萬后，反而迎來一定支撐。
焦煤焦炭：環(huán)保限產(chǎn)擾動陸續(xù)退出，追漲謹慎。隨著唐山鋼廠因先前環(huán)保限產(chǎn)陸續(xù)退出，復工復產(chǎn)的推進使得鐵水仍將位于高位運行，爐料需求具備剛需支撐，但市場情緒在平控政策和復產(chǎn)消息的擾動下波動較為頻繁，建議投資者追漲謹慎?，F(xiàn)貨偏強主要有三方面邏輯支撐：1、受7月環(huán)保限產(chǎn)擾動，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)預(yù)期內(nèi)回落，但高爐在尚存利潤的背景下開工收窄空間有限，且8月仍有高爐計劃復產(chǎn)，在鐵水短期回升預(yù)期帶動下爐料需求具備一定韌性。2、下游環(huán)節(jié)絕對庫存目前低位延續(xù)，市場采購情緒延續(xù)好轉(zhuǎn)，四輪提漲已陸續(xù)開啟。3、主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍然偏緊，原料煤價格受礦端挺價意愿較濃。綜合來看，我們認為短期盤面受宏微觀共振可能會呈現(xiàn)高位震蕩的趨勢，但考慮到粗鋼平控預(yù)期仍存，仍需警惕回落風險。
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