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▌新簽訂單大幅增長，業(yè)績(jī)“柳暗花明”可期
　　2023Q2，公司新簽工程施工/勘察設(shè)計(jì)咨詢項(xiàng)目金額58.71/0.82億元，工程施工項(xiàng)目新簽項(xiàng)目金額同比增長153.72%。2023H1，公司累計(jì)新簽工程施工/勘察設(shè)計(jì)咨詢項(xiàng)目金額155.85/1.64億元，工程施工項(xiàng)目新簽項(xiàng)目金額同比增長102.12%，已經(jīng)接近2022年年度新簽訂單額的總和165.70億元，2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收39.41億元，同比增長1.93%；實(shí)現(xiàn)歸母/扣非凈利潤1.19/1.00億元，同比減少23.78%/21.90%，系合并浦東設(shè)計(jì)院管理費(fèi)用增加。我們認(rèn)為，隨著新簽訂單逐步落地，公司業(yè)績(jī)有望改善。
　　▌外延并購南匯建工，提升資質(zhì)拓展業(yè)務(wù)范圍
　　7月16日，公司發(fā)布公告：子公司浦東路橋擬通過現(xiàn)金收購南匯建工100%股權(quán)，收購金額約為2.98億元。南匯建工主營業(yè)務(wù)為建筑工程、市政建設(shè)、建筑裝飾等，具建筑工程施工總承包/市政公用工程施工總承包一級(jí)資質(zhì)、建筑裝修裝飾工程專業(yè)承包/鋼結(jié)構(gòu)工程專業(yè)承包/地基基礎(chǔ)工程專業(yè)承包/消防設(shè)施工程專業(yè)承包/建筑機(jī)電安裝工程專業(yè)承包二級(jí)資質(zhì)。本次收購后，公司新增消防設(shè)施工程專業(yè)承包/建筑機(jī)電安裝工程專業(yè)承包二級(jí)資質(zhì)，鋼結(jié)構(gòu)工程專業(yè)承包由三級(jí)資質(zhì)更新為二級(jí)。公司資質(zhì)更為齊全，業(yè)務(wù)拼圖進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　▌城中村改造政策落地，公司或?qū)⒂隽渴袌?chǎng)
　　7月24日，中央政治局會(huì)議指出要在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造。上海作為我國最重要的超大城市之一，2023-2025年計(jì)劃安排新啟動(dòng)30個(gè)“城中村”改造項(xiàng)目，每年新啟動(dòng)10個(gè)改造項(xiàng)目；同時(shí)，浦東新區(qū)全面提速“兩舊一村”改造（村即城中村），計(jì)劃至2028年全面完成該區(qū)“兩舊一村”改造的目標(biāo)。2023年浦東新區(qū)將按照“拔點(diǎn)清盤一批、開工建設(shè)一批、更新提升一批”的原則，分類啟動(dòng)“兩舊一村”改造項(xiàng)目超500個(gè)，涉及政府性資金投資約258億元。
　　據(jù)公告披露，公司已中標(biāo)上海三林鎮(zhèn)東明村“城中村”改造C03A-2地塊項(xiàng)目以及北蔡鎮(zhèn)老集鎮(zhèn)、同福村和三林鎮(zhèn)東明村“城中村”配套項(xiàng)目福久路（榮彩路-棠林路）新建工程。公司控股方浦發(fā)集團(tuán)已于2023年3月開工浦東新區(qū)唐鎮(zhèn)虹一村、一心村“城中村”改造WO9-05、W15-02地塊綠地工程。我們認(rèn)為，公司作為浦東基建“排頭兵”、浦發(fā)集團(tuán)下屬唯一建筑上市公司主體，有望受益上海舊改進(jìn)展。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為172.53、209.82、242.90億元，EPS分別為0.69、0.82、0.94元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為9.9、8.4、7.3倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）基建投資不及預(yù)期；2）公司主營業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期；3）公司回款不及預(yù)期；4）“兩舊一村”改造推進(jìn)不及預(yù)期。