>> 國泰君安-邁克生物(300463)2023年半年報點評：常規(guī)試劑穩(wěn)健增長，流水線持續(xù)突破-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大小： |
396KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹,趙峻峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
新冠分子產(chǎn)品計提資產(chǎn)減值準備拖累表觀業(yè)績，免疫、臨檢常規(guī)試劑穩(wěn)健增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，流水線順利推廣，自主產(chǎn)品迎來收獲期。維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。考慮新冠分子產(chǎn)品市場需求變化導(dǎo)致相關(guān)存貨計提資產(chǎn)減值準備，以及流水線推廣加大費用投入，下調(diào)2023~2025年EPS預(yù)測至0.80/1.08/1.38元（原為1.01/1.22/1.52元），參考可比公司估值，給予2023年P(guān)E 23X，下調(diào)目標價至18.40元，維持增持評級。
資產(chǎn)減值準備拖累利潤，業(yè)績符合預(yù)期。公司2023年H1實現(xiàn)營業(yè)收入13.81億元（-22.51%），歸母凈利潤1.75億元（-56.91%），扣非凈利潤1.78億元（-55.41%），其中Q2實現(xiàn)營業(yè)收入7.04億元（-17.82%），歸母凈利潤0.58億元（-71.58%），扣非凈利潤0.58億元（-70.85%）。新冠分子產(chǎn)品毛利額貢獻消減，相關(guān)存貨計提資產(chǎn)減值準備拖累利潤，業(yè)績符合預(yù)期。
加速調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，自主常規(guī)試劑穩(wěn)健增長。公司加速調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升自主產(chǎn)品銷售占比和自主產(chǎn)品市場占有率。H1自主產(chǎn)品常規(guī)試劑銷售收入8.05億元（+12.9%），預(yù)計免疫試劑穩(wěn)健增長，生化試劑銷售平穩(wěn)，臨檢試劑快速增長。新冠分子試劑市場需求極速變化，銷售收入571萬（-98.55%）。主動調(diào)整代理業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷售收入4.96億元（-20.81%）。
流水線順利推廣，國內(nèi)外市場持續(xù)開拓。公司大力推進全實驗室智能化檢驗分析流水線并協(xié)同各平臺單機的終端裝機，H1大型儀器市場端出庫達成1601臺（條），其中生免和血液流水線169條，鋪入終端市場的儀器將陸續(xù)帶來試劑銷量的持續(xù)增長；國內(nèi)新增經(jīng)銷商250余家、終端客戶970余家，海外渠道新增38家，市場覆蓋率持續(xù)提升。
風險提示：流水線等新品推廣低于預(yù)期；產(chǎn)品集采降價風險
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