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2Q23傳媒板塊基金持倉(cāng)比例環(huán)增0.38pct至1.67%，游戲持倉(cāng)顯著提升
　　2Q23傳媒板塊基金重倉(cāng)持倉(cāng)比例為1.67%，回升至接近4Q20的水平。但相較市值占比而言，傳媒板塊仍維持低配，2Q23低配比例為0.36pct。細(xì)分子板塊來(lái)看，游戲成為最顯著加配賽道，AI落地預(yù)期疊加供給端政策優(yōu)化帶動(dòng)的基本面景氣回暖。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，中國(guó)游戲行業(yè)2Q23市場(chǎng)規(guī)模同比+12.35%，其中手游同比+15.92%，尤其自5月以來(lái)多款重磅新品上線拉動(dòng)。建議繼續(xù)關(guān)注：1）游戲板塊低估值白馬重磅產(chǎn)品上線帶來(lái)的貢獻(xiàn)，及AI應(yīng)用落地成效；2）順周期的營(yíng)銷(xiāo)、互聯(lián)網(wǎng)龍頭景氣復(fù)蘇；3）暑期檔票房表現(xiàn)亮眼，關(guān)注龍頭影視院線公司。
　　重倉(cāng)細(xì)分板塊：政策基本面&AI加持下，游戲環(huán)比加配明顯
　　A股傳媒分板塊來(lái)看，2Q23配置比例前三的板塊為游戲、互聯(lián)網(wǎng)、營(yíng)銷(xiāo)，分別為1.16%/0.21%/0.17%，其中游戲配置比例環(huán)比1Q23大幅提升0.64pct，游戲板塊政策監(jiān)管常態(tài)化，供給端持續(xù)優(yōu)化為基本面反轉(zhuǎn)提供支撐，AI+游戲應(yīng)用前景廣闊，帶動(dòng)板塊估值抬升，獲得資金加配；互聯(lián)網(wǎng)配置比例環(huán)比下降0.21pct，主要因分類(lèi)內(nèi)的國(guó)聯(lián)股份等配置比例顯著降低；營(yíng)銷(xiāo)配置比例環(huán)比基本維持穩(wěn)定，保持0.17%；出版2Q23配置比例環(huán)比略增0.02pct至0.09%；影視及院線配置比例環(huán)比均有下滑，分別下降0.03pct和0.02pct。
　　重倉(cāng)個(gè)股：三七互娛/愷英網(wǎng)絡(luò)/分眾傳媒位列前三，低估值及AI受偏好
　　2Q23傳媒行業(yè)重倉(cāng)持股市值Top20中約半數(shù)為游戲公司。基金持倉(cāng)市值Top5分別為：三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒、神州泰岳及巨人網(wǎng)絡(luò)。2Q23新進(jìn)入基金重倉(cāng)金額Top20的公司有巨人網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、名臣健康、浙數(shù)文化、掌趣科技、南方傳媒和焦點(diǎn)科技。2Q23重倉(cāng)基金數(shù)量Top5的公司為：三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、分眾傳媒、姚記科技；重倉(cāng)基金數(shù)量新進(jìn)入Top20的包括巨人網(wǎng)絡(luò)、名臣健康、冰川網(wǎng)絡(luò)、中文傳媒、紫天科技。
　　增減持變化：更多加倉(cāng)游戲白馬及分眾傳媒，減持部分互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分及AI
　　從重倉(cāng)積極增減持市值來(lái)看，2Q23傳媒行業(yè)加倉(cāng)市值集中在游戲板塊白馬及營(yíng)銷(xiāo)龍頭分眾傳媒。游戲板塊中三七互娛/愷英網(wǎng)絡(luò)/巨人網(wǎng)絡(luò)/姚記科技/神州泰岳重倉(cāng)持股環(huán)比增加均超過(guò)20億；營(yíng)銷(xiāo)龍頭分眾傳媒基金重倉(cāng)增持超10億。減倉(cāng)主要集中在互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分龍頭、部分AI應(yīng)用及營(yíng)銷(xiāo)影視標(biāo)的，國(guó)聯(lián)股份環(huán)比減持達(dá)47.9億，芒果超媒、昆侖萬(wàn)維、遙望科技、華策影視環(huán)比持倉(cāng)市值均下降超10億。從重倉(cāng)基金數(shù)量來(lái)看，增加較多的仍是游戲公司。Top5包括愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳及三七互娛。下降數(shù)量Top5為昆侖萬(wàn)維、國(guó)聯(lián)股份、芒果超媒、湯姆貓、藍(lán)色光標(biāo)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI應(yīng)用落地不及預(yù)期，行業(yè)及用戶內(nèi)容消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇利潤(rùn)率下滑風(fēng)險(xiǎn)。