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觀點(diǎn)摘要
　　美聯(lián)儲加息周期漸進(jìn)尾聲，七月如期加息25bp，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在韌性，雖通脹水平高企，但鮑威爾表態(tài)相對樂觀，其認(rèn)為加息效果還未全部顯現(xiàn)?？傮w而言，市場對后續(xù)加息預(yù)期降溫，盡管仍會對美聯(lián)儲利率態(tài)度存在博弈，但短期宏觀交易邏輯已經(jīng)趨于淡化，中期來看海外高利率環(huán)境難以迅速扭轉(zhuǎn)，仍將對經(jīng)濟(jì)活動形成抑制，宏觀層面難言拐點(diǎn)，美元指數(shù)下方空間有限，美聯(lián)儲政策博弈將繼續(xù)在情緒面和資金面對商品價(jià)格形成短期波動。國內(nèi)宏觀層面，因公布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場對下半年刺激政策有較強(qiáng)預(yù)期。近期國內(nèi)對于消費(fèi)以及地產(chǎn)等方面刺激政策消息不斷，提振市場信心。
　　基本面上，隨著鎳價(jià)再度走強(qiáng)，下游采購意愿受到抑制，鎳基本面并不樂觀。月內(nèi)收儲消息曾對市場形成提振，但最終不及預(yù)期，總體而言，階段性擾動因素告一段落，基本面表現(xiàn)仍乏善可陳，長期過剩趨勢不變，此外今年以來進(jìn)口窗口大部分時間處于關(guān)閉，但由于部分國內(nèi)企業(yè)與諾里爾斯克簽訂的供應(yīng)合約中，協(xié)議以滬鎳價(jià)格為參照，如此則進(jìn)口并不會受到倫滬盤價(jià)差的影響。我們維持前期觀點(diǎn)，短期由于宏觀積極情緒刺激以及轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本支撐鎳價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，但高度有限，預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期延續(xù)震蕩走勢，長期仍將承壓。