>> 國泰君安期貨-所長早讀-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
大小： |
2303KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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所長首推
燃料油：原油下跌引發(fā)盤面回撤，F(xiàn)U短期或維持偏強，后續(xù)仍應(yīng)防范下跌風(fēng)險。近期FU連續(xù)上漲，但8月2日夜盤隨原油出現(xiàn)一定程度回撤，目前盤面價格仍然處于年內(nèi)高位。從基本面來看，我們認為FU強勢的原因主要在于亞太市場高硫現(xiàn)貨前期不斷推漲，以及當(dāng)前交割庫內(nèi)已注冊倉單數(shù)量偏少等因素。尤其是交割貨源偏少的問題，由于上半年我國燃料油進口數(shù)量大增，非國營進口配額消耗過快，這一點將持續(xù)制約進口高硫后期放量補充倉單市場。展望后市，我們認為在看到多頭迅速砍倉離場導(dǎo)致盤面持倉顯著下降，或是有集中船貨到港隨后倉單數(shù)量大增之前，F(xiàn)U仍然將由于交割資源吃緊而維持自身的強勢，可能隨原油出現(xiàn)一定回撤調(diào)整后維持高位震蕩。因此我們建議策略上FU盤面多頭可考慮逐步止盈，后續(xù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注三點，即原油價格波動情況、盤面多空持倉變化情況以及港口船貨到港情況，防范FU隨三者的變化出現(xiàn)下跌風(fēng)險。
豆粕：8月容易成為行情變盤點。八月美國大豆生長形勢基本定型，疊加半個月天氣預(yù)報，市場對大豆單產(chǎn)預(yù)估將較為一致，影響供給的兩大因素：天氣、面積的不確定性下降，市場將會開始交易南美、中國需求等因素，因此美豆容易回吐七月天氣炒作注入的價格升水。國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆行情，6月美國干旱、下調(diào)種植面積預(yù)估等帶動豆粕上漲，7月初降水覆蓋較廣，價格短暫回調(diào)后因天氣預(yù)報不佳繼續(xù)重新沖高。目前看，除了豆粕09合約還在高位，菜粕、油脂以及豆粕其他合約均從高位回落較為明顯。9月合約強勢的主要原因：現(xiàn)貨需求旺盛，且下游主動建庫，終端庫存由6月的平均7天上升至目前的15天左右，這主要出于兩方面的擔(dān)憂：一是擔(dān)心國內(nèi)清關(guān)受阻，壓榨供應(yīng)可能不順暢；二是國慶假期超長，打算提前備庫
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