>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：淡旺過渡期，關(guān)注滬鉛下游補(bǔ)庫情況；宏觀政策利好，鋅價(jià)上行-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.據(jù)8月2日最新消息，華鈺礦業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司自成立之初一直從事有色金屬鉛鋅銻黃金等有色金屬的開采加工及銷售業(yè)務(wù)，截止目前，公司國內(nèi)可控制有色金屬鉛資源量86萬金屬噸。按行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，鉛金屬資源量規(guī)模超過五十萬噸即為大型。
2.倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，倫鉛庫存自2月3日降至近三十三年新低后，庫存進(jìn)入上行通道，上周倫鉛庫存整體繼續(xù)累積，最新庫存水平為55,075噸，再刷逾一年新高，區(qū)間增幅約為172.45%。上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，上周滬鉛庫存繼續(xù)增加，目前已連增四周，7月28日當(dāng)周，周度庫存增加20.43%至47,637噸，刷新四個(gè)月最高位。
鋅
1.近期，山東某地區(qū)鍍鋅板企業(yè)停產(chǎn)占比在30~40%，主要原因是國企倉庫黑色基板庫存體量較大，導(dǎo)致鍍鋅板貿(mào)易商看空后期板卷價(jià)格，采購積極性較低，并有壓低加工費(fèi)的情況，使當(dāng)?shù)劐冧\企業(yè)生產(chǎn)承壓，部分老廠成本較高，加工費(fèi)下有成本倒掛的情況，因此停產(chǎn)企業(yè)增多，其中大部分企業(yè)則趁機(jī)檢修。
2.據(jù)SMM調(diào)研，廣西某再生鋅企業(yè)新上電解鋅項(xiàng)目，預(yù)計(jì)9月開始投產(chǎn)，年產(chǎn)能5萬噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.16%，滬鉛主力合約收漲0.25%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價(jià)格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，以降價(jià)促銷為主，對(duì)下游消費(fèi)回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價(jià)格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，昨日早間財(cái)新PMI數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)在8月開始步入旺季的預(yù)期有所減弱，鉛價(jià)整體下行，下游逢低接貨；考慮當(dāng)前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場(chǎng)流通貨源有限，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫及宏觀情緒變動(dòng)。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)與前日持平，滬鋅主力合約收跌0.57%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至70元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至70元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至40元/噸。
基本面來看，6月鋅錠月產(chǎn)58.1萬噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計(jì)7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進(jìn)口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬噸，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開，預(yù)期7月將有3萬噸以上的鋅錠進(jìn)口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但隨著國內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
宏觀上，在國內(nèi)政策刺激和美國消費(fèi)者信心提升下，市場(chǎng)情緒較為樂觀，滬鋅盤面價(jià)格上行，從國內(nèi)基本面來看，供給持續(xù)寬松，下游“金九銀十”預(yù)期較強(qiáng)，鋅價(jià)獲得上行支撐，謹(jǐn)慎做空；關(guān)注國內(nèi)政策刺激實(shí)際落地及下游消費(fèi)恢復(fù)情況。
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