>> 銀河期貨-粕類日報-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：因俄羅斯對烏克蘭位于多瑙河伊茲梅爾港口和敖德薩地區(qū)發(fā)動襲擊，昨日谷物油脂市場整體出現(xiàn)反彈，不過在情緒發(fā)酵后，盤面開始繼續(xù)呈現(xiàn)小幅回落。近期美豆下行壓力明顯加大，因天氣市影響開始逐步告終，GFS氣象模型顯示8月中上旬期間天氣整體維持良好，短期供應(yīng)端的擔憂開始逐步減弱，市場等待8月報告對單產(chǎn)的最終確認。需求方面看，昨日公布的USDA壓榨數(shù)據(jù)整體稍偏利多，6月美豆壓榨量475萬噸，環(huán)比降3.51%，絕對降幅低于NOPA此前公布的7左右的降幅，本次開機率下降主要因季節(jié)性檢修停機所致，因而月內(nèi)美豆油粕供應(yīng)端均相對較少，整體庫存維持低位運行。不過從豆油需求表現(xiàn)來看，仍然良好，6月美國一代+二代生柴總消費量環(huán)比小幅下降，因豆油供應(yīng)偏緊所致，但是美豆油基差月差大幅上漲，反應(yīng)在一定需求情況下供應(yīng)偏緊的情況，7月期間美豆壓榨繼續(xù)維持低位運行，按此進度來看，8月公布的月度供需報告可能會因此下調(diào)需求方面的數(shù)據(jù)，整體來看，當前美豆舊作需求表現(xiàn)一般，市場仍然缺乏亮點。近期巴西產(chǎn)地裝運開始面臨一定壓力，間接影響出口可能會對國內(nèi)需求形成提振同時減少出口的拉動，近期美豆出口方面確實會有所好轉(zhuǎn)，不過由于今年整體庫存水平相對較大，所以在天氣市結(jié)束后我們會相對對美豆以偏悲觀思路對待，繼續(xù)等待南美以及中國需求的確認。
豆菜粕：國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差回歸速度較慢，天津130（+10），山東50（+10），華東40（0），廣東200（+30）。昨日豆粕遠期基差成交繼續(xù)放量，推動近月盤面呈現(xiàn)較大幅度上漲，整體來看，在當前豆粕09合約單邊繼續(xù)偏強主要源于國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的情況，由于期貨盤面持續(xù)貼水于現(xiàn)貨而遠期基差成交良好，09合約做多積極，91價差再創(chuàng)新高。上周油廠開機率下降，大豆庫存下降，豆粕庫存增加。根據(jù)鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，截止7月28日當周，111家油廠大豆實際壓榨量193.93萬噸，開機率為65.17%；其中大豆庫存為491.92萬噸，較上周減少28.63萬噸，減幅5.5%，同比去年減少49.86萬噸，減幅9.2%；豆粕庫存為75.42萬噸，較上周增加15.31萬噸，增幅25.47%，同比去年減少17.74萬噸，減幅19.04%。受匯率走弱以及產(chǎn)地貼水上漲影響，大豆壓榨利潤在走弱，不過由于近期基差修復(fù)節(jié)奏較快，榨利有較強的修復(fù)動力，國內(nèi)盤面走勢可能相對強于美盤，連盤底部支撐仍然比較堅挺。
隨著加拿大天氣炒作結(jié)束，海外市場對于內(nèi)盤的推動已經(jīng)明顯減弱，這一點在菜油方面反應(yīng)的最為明顯，而菜粕方面則更多受到限倉影響，短期市場矛盾比較有限。整體來看，如果今年加菜籽減產(chǎn)幅度達到200萬噸以上，則國內(nèi)新作菜籽供應(yīng)將維持偏緊狀態(tài)，不過這可能不是短期市場關(guān)注焦點。菜粕整體仍然偏弱運行，雖然庫存及到港量相對偏低，但國內(nèi)壓榨利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)，加之本身需求表現(xiàn)一般，市場整體供需兩淡為主。
交易策略
單邊：美豆短期天氣影響基本已經(jīng)結(jié)束，國內(nèi)供應(yīng)后續(xù)大概率降轉(zhuǎn)入寬松，09合約雖然短期受基差修復(fù)以及榨利恢復(fù)影響，單邊走勢偏強，但繼續(xù)做多盈虧比有限，建議01合約可適當戰(zhàn)略性布局空單。菜粕隨著天氣市結(jié)束，不排除有一波看空可能，01合約可嘗試偏空操作。
套利：觀望
期權(quán)：賣M2401-P-3750&賣M2401-C-3950持有（觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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