>> 國(guó)投安信期貨-掘金大咖說(shuō)【10期】會(huì)議紀(jì)要-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
現(xiàn)貨方面，受高溫、暴雨、臺(tái)風(fēng)等天氣影響，終端需求短期依然疲弱，從季節(jié)性上看，最差的階段已經(jīng)逐漸過(guò)去，進(jìn)入8月以后環(huán)比將有所改善。庫(kù)存有所累積，幅度相對(duì)有限，整體仍處于偏低水平，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成支撐。
從供應(yīng)端看，7月唐山環(huán)保限產(chǎn)力度較大，247家鋼廠日均鐵水下降6萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)量整體有所回落。供應(yīng)壓力緩解改善噸鋼利潤(rùn)，不過(guò)幅度相對(duì)有限，熱卷好于螺紋，電爐延續(xù)虧損狀態(tài)。近期唐山高爐邊際復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)控產(chǎn)力度逐步增大，低利潤(rùn)狀態(tài)下，預(yù)計(jì)供應(yīng)仍將受到一定約束。隨著部分省份鋼廠收到文件或口頭通知，近期粗鋼平控預(yù)期增強(qiáng)，不過(guò)全國(guó)層面正式文件尚有待落地。2023年1-6月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量5.36億噸，同比增長(zhǎng)1.3%/876萬(wàn)噸。如全年平控，則下半年產(chǎn)量4.77億噸，同比下降1.8%，環(huán)比上半年下降10.9%/5800萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)壓產(chǎn)主要集中于四季度，屆時(shí)將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊，噸鋼利潤(rùn)有所擴(kuò)張，幅度取決于需求復(fù)蘇力度。
從需求端看，房地產(chǎn)整體依然較為疲弱，1-6月投資、銷售、新開(kāi)工同比分別下降7.9%、5.3%、24.3%，6月單月同比下降10.3%、18.2%、30.3%。7月百?gòu)?qiáng)房企銷售繼續(xù)下滑，不過(guò)從邊際上看，近期新房銷售有所改善，但仍處同期新低。政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)定調(diào)較為積極，住建部及北京、廣州、深圳等城市積極響應(yīng)，調(diào)控政策優(yōu)化可期，一二線城市有望逐步放松，具體方案尚有待落地。基建方面，1-6月新增專項(xiàng)債發(fā)行2.48萬(wàn)億，和去年同期相比，下半年仍有較大空間，疊加政策性金融工具有望落地，基建有望繼續(xù)發(fā)揮托底作用。土地財(cái)政低迷，地方政府償債壓力依然較大，對(duì)基建形成掣肘，關(guān)注一攬子化債方案落地情況。隨著工業(yè)品價(jià)格觸底，企業(yè)利潤(rùn)邊際好轉(zhuǎn)，宏觀政策改善市場(chǎng)信心，制造業(yè)整體有所企穩(wěn)，PMI連續(xù)兩個(gè)月小幅回升，去庫(kù)臨近尾聲。行業(yè)間延續(xù)分化局面，汽車表現(xiàn)相對(duì)較好，上半年產(chǎn)量增長(zhǎng)9.3%，工程機(jī)械依然疲弱，家電等有所企穩(wěn)，關(guān)注發(fā)改委刺激政策落地情況。上半年鋼材凈出口增長(zhǎng)1243萬(wàn)噸，支撐國(guó)內(nèi)產(chǎn)量維持高位，預(yù)計(jì)下半年環(huán)比有所回落，韌性依然較強(qiáng)。
總體上，終端需求依然疲弱，最差的階段逐漸過(guò)去，政策穩(wěn)增長(zhǎng)逐步加碼，地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化可期，落地節(jié)奏有待觀察。粗鋼平控預(yù)期增強(qiáng)，環(huán)保限產(chǎn)仍有擾動(dòng)，供應(yīng)端總體仍受到一定約束。低庫(kù)存、低利潤(rùn)格局下，鋼價(jià)下方仍有支撐，整體維持震蕩上行態(tài)勢(shì)，強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)反復(fù)博弈，節(jié)奏切換較快，波動(dòng)有所加劇。操作上維持逢低多思路，不宜追高，關(guān)注10-1反套及10月卷螺差回落機(jī)會(huì)。
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