>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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pdf 共25頁 |
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國泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格繼續(xù)下跌，9月MOPJ目前估價(jià)在632美元/噸CFR。PX跌幅明顯。尾盤實(shí)貨9月在1041/1051商談，10月在1039/1051商談。無成交。市場(chǎng)一單9月亞洲現(xiàn)貨在1057成交。PX估價(jià)在1046美元/噸，下跌30美元。
PTA：中國大陸裝置變動(dòng)：本周恒力石化5線計(jì)劃內(nèi)檢修，獨(dú)山能源重啟，其他個(gè)別裝置負(fù)荷小幅波動(dòng)，PTA負(fù)荷在79%附近。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，至周四PTA開工率在85.8%附近。備注：2023年8月新加入恒力惠州250萬噸PTA產(chǎn)能，CCF產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7894萬噸。產(chǎn)能基數(shù)增加后，PTA負(fù)荷同步調(diào)整。
乙二醇：截至8月3日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在63.69%（較上期上漲3.16%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在66.48%（較上期上漲3.61%）。2023年6月份起，中國大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2747.5萬噸，煤制乙二醇總產(chǎn)能為913萬噸，新增三江石化100萬噸新裝置。
8月2日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量7800噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在10700噸附近。
聚酯：直紡滌短產(chǎn)銷依舊清淡，平均32%，部分工廠產(chǎn)銷：30%，30%，50%，20%，30%，30%，50%，15%。
江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，零星優(yōu)惠出貨，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在3成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在70%、50%、90%、30%、15%、20%、30%、20%、30%、20%、5%、20%、0%、30%、40%、20%、70%、100%、200%。
本周有檢修裝置開啟，但除一套聚酯切片停車外，還有部分裝置有減產(chǎn)切片，綜合來看聚酯負(fù)荷有所回落。2023年8月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7705萬噸。截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在92.4%附近。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PTA：短期下方5800強(qiáng)支撐，11-01正套操作。維持多PTA空乙二醇。成本大幅波動(dòng)，PX價(jià)格進(jìn)一步下跌30美金，PXN壓縮至389美金/噸的低位，估值回歸中性。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)回升至230元/噸。供需層面，供應(yīng)變化不大而需求轉(zhuǎn)弱。獨(dú)山能源重啟、恒力5#裝置檢修，PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)維持79%左右，周度產(chǎn)量126萬噸。聚酯下行至92.4%（-1.1%），未來9月份亞運(yùn)會(huì)影響下，仍有100萬噸裝置進(jìn)一步關(guān)停的預(yù)期。 8月份之后PTA累庫風(fēng)險(xiǎn)較高，交易層面，09合約上，外資摩根席位凈多單9萬張，仍有進(jìn)一步離場(chǎng)需要。離場(chǎng)之前預(yù)計(jì)價(jià)格難有趨勢(shì)向上的空間。然而油價(jià)高位，對(duì)PTA估值形成支撐。01合約上，新裝置供應(yīng)壓力較大，形成11-01正套趨勢(shì)。
乙二醇：4000以下空間有限，短多操作。本周市場(chǎng)持續(xù)交易煤炭回調(diào)成本坍塌及到港量大導(dǎo)致的脹庫風(fēng)險(xiǎn)。本周裝置開工率提升3%至63%，關(guān)注下周開始煤制裝置陸續(xù)減產(chǎn)；進(jìn)口壓力較大，6月份乙二醇進(jìn)口量62萬噸高位，7-8月份美國及伊朗貨源抵港，進(jìn)口量仍將維持在60萬噸以上。8-9月份美國海外多套裝置檢修，加上近期乙烷價(jià)格大幅上漲，預(yù)計(jì)9-10月份乙二醇進(jìn)口量將受到限制，01合約進(jìn)口壓力下降。4000以下空間有限，短多為主。
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