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從庫存、種植面積、種植成本和進(jìn)口依賴度這四個(gè)方面去看，當(dāng)前的棉花的供應(yīng)形勢的確和2018-2020年的玉米非常相似。種植面積下降將加大產(chǎn)量下降的風(fēng)險(xiǎn)，疊加結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏低，將使得國內(nèi)的棉花供應(yīng)偏緊，如果國內(nèi)的棉花種植面積不能有效增加，或者說一旦某一年遭遇大的天氣問題，國內(nèi)可能需要花幾年時(shí)間去重建安全庫存。在這個(gè)過程中，一方面，國內(nèi)需要保持較高的棉價(jià)去刺激面積的擴(kuò)張，這個(gè)主要看種植收益，國內(nèi)種植成本的上移對(duì)應(yīng)抬升棉花價(jià)格；另一方面，國內(nèi)的產(chǎn)需缺口擴(kuò)大，需要足夠的進(jìn)口利潤來推動(dòng)棉花進(jìn)口，而國內(nèi)大量進(jìn)口又會(huì)影響國際棉價(jià)，國內(nèi)外棉花價(jià)格會(huì)共振偏強(qiáng)。
　　當(dāng)然，棉花和玉米還是有區(qū)別的，在供應(yīng)端國內(nèi)和玉米比較類似，但是在需求端，棉花有工業(yè)品的特性，棉花需求更容易受到價(jià)格、國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢、地緣政治、國際紡織產(chǎn)業(yè)競爭力等因素的影響。綜合來說，棉花的需求剛性沒有玉米那么強(qiáng)，價(jià)格的支撐會(huì)比玉米弱，但是棉花價(jià)格的彈性要比玉米強(qiáng)的多。
　　綜上所述，關(guān)注國內(nèi)（新疆）棉花種植面積的變化，目前看未來2023-2025年，國內(nèi)棉花的產(chǎn)需缺口將較過去5年均值偏高，國內(nèi)棉花庫存的重建需要時(shí)間，種植成本上升和進(jìn)口依賴度上升將抬升未來三年國內(nèi)棉花的運(yùn)行中樞。