>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-230803
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2023/8/3 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX:尾盤(pán)石腦油價(jià)格偏弱，9月MOPJ目前估價(jià)在650美元/噸CFR。PX價(jià)格下跌，3單10月亞洲現(xiàn)貨在1074成交。尾盤(pán)實(shí)貨9月在1078/1081商談，10月在1066/1077商談。市場(chǎng)一單9月亞洲現(xiàn)貨在1085成交。PX估價(jià)在1076美元/噸，下跌15美元。
乙二醇：陜西一套180萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置將按計(jì)劃在8月份安排二系列60萬(wàn)噸的檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)在10-15天。另外，該企業(yè)原計(jì)劃的年度檢修安排預(yù)計(jì)取消，后續(xù)本網(wǎng)繼續(xù)跟進(jìn)。
廣東一套40萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置已于近日重啟，該裝置此前于7月中旬停車(chē)。
聚酯：蕭山一套6萬(wàn)噸聚合裝置已于7月末重啟，目前各產(chǎn)品運(yùn)行正常，該裝置配套生產(chǎn)陽(yáng)離子長(zhǎng)絲、短纖和切片。
直紡滌短產(chǎn)銷(xiāo)依舊清淡，平均34%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：10%，60%，30%，39%，30%，30%，80%，60%，10%。
江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體依舊偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在3-4成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在65%、20%、20%、15%、90%、95%、30%、15%、80%、10%、20%、40%、40%、60%、20%、20%、0%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PTA：短期震蕩市，5800-6100區(qū)間波動(dòng)，關(guān)注下方5800支撐。維持多PTA空乙二醇，逢低做多10/11合約，9-1反套離場(chǎng)，關(guān)注11-1及1-5正套。成本高位，估值中性偏低，然而驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，PTA陷入震蕩市格局。成本端，PX價(jià)格進(jìn)一步下跌17美金，然而PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)僅190元/噸。進(jìn)入8月汽油對(duì)于亞洲芳烴的支撐開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，需要依賴亞洲地區(qū)自身的汽油消費(fèi)以及芳烴供需，或者原油來(lái)支撐亞洲芳烴價(jià)格。短期原油價(jià)格估值偏高有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，PX海外8月份仍有GS樂(lè)天等裝置檢修計(jì)劃，供應(yīng)偏緊，因此芳烴整體價(jià)格難有趨勢(shì)和方向上的選擇。PXN價(jià)差回落至420美金/噸，短期下方空間有限。供需層面，供應(yīng)變化不大而需求轉(zhuǎn)弱。獨(dú)山能源重啟、恒力5#裝置檢修，PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)維持79%左右，周度產(chǎn)量126萬(wàn)噸。聚酯維持93.5%的高開(kāi)工，然而需要注意聚酯工廠未來(lái)1-2周有100萬(wàn)噸裝置因亞運(yùn)會(huì)及效益的影響停工檢修，預(yù)計(jì)8月開(kāi)工率下滑1%。本周周度PTA消耗量116萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)整體PTA庫(kù)存小幅累積至2-3萬(wàn)噸。8月份之后PTA累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)較高，交易層面，09合約上，外資多頭進(jìn)一步平倉(cāng)形成利空。然而從港口庫(kù)存來(lái)看，現(xiàn)貨偏緊，可流通貨源港口庫(kù)存只有30萬(wàn)噸規(guī)模，關(guān)注1-5正套。關(guān)注09合約做多PTA加工費(fèi)頭寸。
乙二醇：煤炭給與的成本支撐偏弱，供需層面國(guó)產(chǎn)8月減量明顯然而被進(jìn)口到港形成的壓力抵消，關(guān)注脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，多PTA空乙二醇。港口庫(kù)存再次回升，本周到港預(yù)報(bào)高達(dá)36萬(wàn)噸，脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)仍存，短期09合約趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)端存減量，8月份衛(wèi)星石化90、陜煤60、神華40、通遼金煤40、新杭40均有檢修計(jì)劃，或?qū)?lái)15-20萬(wàn)噸規(guī)模的月度產(chǎn)量減量；然而進(jìn)口壓力較大，6月份乙二醇進(jìn)口量62萬(wàn)噸高位，7-8月份美國(guó)及伊朗貨源抵港，進(jìn)口量仍將維持在60萬(wàn)噸以上。8-9月份美國(guó)海外多套裝置檢修，加上近期乙烷價(jià)格大幅上漲，預(yù)計(jì)9-10月份乙二醇進(jìn)口量將受到限制，01合約進(jìn)口壓力下降。短期震蕩市，關(guān)注脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)09合約的壓制，多PTA空乙二醇，1-5正套操作。
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