>> 宏源期貨-鉛鋅日評：淡旺過渡期，關(guān)注滬鉛下游補(bǔ)庫情況；宏觀政策利好，鋅價上行-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，2023年7月全國電解鉛產(chǎn)量為31.97萬噸，環(huán)比上升9.1%，同比上升21.94%；2023年1-7月累計產(chǎn)量同比上升17.63%。2023年涉及調(diào)研企業(yè)總產(chǎn)能為583.57萬噸。
2.8月3日LME鉛庫存增加900噸，至2021年底以來最高，其中絕大多數(shù)漲幅均來自新加坡倉庫，新加坡倉庫累庫1050噸，高雄倉庫去庫150噸，總計累庫900噸。截止8月3日，LME鉛庫存總計56125噸。
鋅
1.7月17日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。分產(chǎn)品看，上半年，620種產(chǎn)品中有331種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長。鋼材67655萬噸，同比增長4.4%；水泥95300萬噸，增長1.3%；十種有色金屬3638萬噸，增長8.0%。
2.8月3日LME鋅庫存減少1300噸，來自新加坡倉庫，其余地區(qū)庫存數(shù)據(jù)均無波動。截止8月3日，LME鋅庫存總計97925噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格與前日持平，滬鉛主力合約收跌0.06%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費(fèi)動力不足，以降價促銷為主，對下游消費(fèi)回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，當(dāng)前市場對下游消費(fèi)在8月開始步入旺季的預(yù)期有所減弱，鉛價整體下行，下游逢低接貨；考慮當(dāng)前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場流通貨源有限，預(yù)計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫及宏觀情緒變動。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌1.23%，滬鋅主力合約收跌1.21%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至75元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至75元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲25元/噸至65元/噸。
基本面來看，6月鋅錠月產(chǎn)58.1萬噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進(jìn)口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬噸，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開，預(yù)期7月將有3萬噸以上的鋅錠進(jìn)口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但隨著國內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場對下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
宏觀上，在國內(nèi)政策刺激和美國消費(fèi)者信心提升下，市場情緒較為樂觀，滬鋅盤面價格上行，從國內(nèi)基本面來看，供給持續(xù)寬松，下游“金九銀十”預(yù)期較強(qiáng)，鋅價獲得上行支撐，謹(jǐn)慎做空；關(guān)注國內(nèi)政策刺激實際落地及下游消費(fèi)恢復(fù)情況。
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