>> 中信期貨-油氣及制品日?qǐng)?bào)：沙特和俄羅斯延長(zhǎng)減產(chǎn)至9月，國(guó)際油價(jià)上漲-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價(jià)格:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特10月合約85.1美元/桶，日漲跌幅+2.3%。沙特和俄羅斯再度宣布減產(chǎn)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁支撐市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期，在擔(dān)憂供應(yīng)緊張和需求向好的情況下，國(guó)際油價(jià)再度上漲。
(二)原油要聞：【沙特和俄羅斯再度延長(zhǎng)自愿減產(chǎn)】【美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)溫和上升】【美國(guó)EIA原油大幅去庫】【IIR周度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)煉廠離線產(chǎn)能下降】
(三)地緣進(jìn)展：①沙特和俄羅斯再度延長(zhǎng)減產(chǎn)計(jì)劃。8月3日晚間，沙特和俄羅斯分別宣布將延長(zhǎng)100萬桶/日和30萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃延長(zhǎng)至9月。沙特表示減產(chǎn)措施還可以繼續(xù)深化和延長(zhǎng)。7月OPEC原油產(chǎn)量下降，為2734萬桶/日，較6月份減少84萬桶/日，為2021年9月以來的最低水平。沙特產(chǎn)量環(huán)比下降86萬桶/日至910萬桶/日。據(jù)稱9月沙特產(chǎn)量將為900萬桶/日。②美國(guó)撤回600萬桶戰(zhàn)略石油庫存回購(gòu)計(jì)劃。因預(yù)計(jì)沙特減產(chǎn)后油價(jià)將繼續(xù)上漲，拜登政府已撤回為戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備購(gòu)買600萬桶原油的提議。盡管美國(guó)取消戰(zhàn)略庫存回購(gòu)表明不能接受當(dāng)前高油價(jià)，但是8月3日晚沙特和俄羅斯減產(chǎn)之后，中重質(zhì)原油供應(yīng)緊張預(yù)期持續(xù)，美國(guó)Mars原油溢價(jià)再度上漲。
(四)能否持續(xù)關(guān)注需求：目前海外經(jīng)濟(jì)尚未進(jìn)入全面復(fù)蘇階段。①本周美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行雙雙加息25個(gè)基點(diǎn)。盡管加息已經(jīng)接近尾聲，但目前高利率對(duì)下半年海外經(jīng)濟(jì)壓力仍存。②美國(guó)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)于歐洲。美國(guó)通脹已出現(xiàn)明顯回落，制造業(yè)PMI也逐漸探底回升。而歐洲通脹仍處相對(duì)高位，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能繼續(xù)放緩。美國(guó)通脹回落為美聯(lián)儲(chǔ)停止加息創(chuàng)造條件。歐元區(qū)通脹更高而經(jīng)濟(jì)更弱，使貨幣政策在保增長(zhǎng)與降通脹之間面臨更難平衡。③近期美國(guó)汽柴油需求出現(xiàn)放緩跡象，裂解價(jià)差大幅上行更多來自供應(yīng)而非需求。利潤(rùn)能否持續(xù)上行需關(guān)注需求能否順利復(fù)蘇。七月汽柴需求動(dòng)能放緩，尤其柴油需求短期大幅回落。截至7月27日，美國(guó)汽油/柴油隱含需求四周均值同比+3%/-7%。近期美國(guó)制造業(yè)PMI逐漸企穩(wěn)，關(guān)注能否提振后期柴油需求。
(五)原油價(jià)格后期展望：①短期來看，在持續(xù)兩個(gè)月的低迷表現(xiàn)后，近期風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒回暖，推升原油價(jià)格回歸80-90美元的震蕩中樞?；蚩稍诖宋恢帽P整一段時(shí)間。②中期來看，在金融壓力和地緣支撐的相互制衡下，下半年油價(jià)預(yù)期仍然維持70-100美元寬幅震蕩。具體位置取決于需求進(jìn)展。目前80-90油價(jià)區(qū)間與供需估值相對(duì)合理。共振復(fù)蘇來臨前，暫不支持上行至90-100區(qū)間；而如果海外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，不排除再度回落至70-80區(qū)間。③長(zhǎng)期來看，待衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后，可能邁入下輪趨勢(shì)上行周期。信號(hào)關(guān)注：油品進(jìn)入去庫趨勢(shì)、美國(guó)產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升等。
(六)風(fēng)險(xiǎn)提示：金融系統(tǒng)危機(jī)；極端地緣沖突。
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