>> 中信建投-宏觀經(jīng)濟：存量房貸利率調(diào)整的目的與影響-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
大小： |
704KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信建投 |
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作者： |
黃文濤,孫蘇雨 |
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核心觀點
存量房貸利率調(diào)整的政策目標(biāo)是減少提前還貸，一方面能夠幫助減少居民支出、修復(fù)居民脆弱的資產(chǎn)負(fù)債表，并在一定程度上通過“開源節(jié)流”幫助居民提高凈收入、促進(jìn)消費支出。另一方面也能夠幫助部分銀行減少因提前還貸造成的經(jīng)營壓力。
存量房貸調(diào)整的影響和節(jié)奏方面，2008年后金融危機周期，曾有銀行對存量房貸利率進(jìn)行打折。但本輪面臨的地產(chǎn)周期、政策刺激意圖等截然不同，按照央行目前的表述，“自主協(xié)商，變更合約或新發(fā)貸款”或許意味著“因城施策”乃至根據(jù)不同銀行、不同合同條款進(jìn)行差異化調(diào)控。
存量房貸調(diào)整的目的與影響
8月1日，中國人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議，會議繼續(xù)體現(xiàn)對房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策支持，提到“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率”，對存量房貸利率的再次表態(tài)，體現(xiàn)對人民銀行對此的高度關(guān)注。
存量房貸利率調(diào)整的政策目標(biāo)
調(diào)降存量房貸能夠幫助銀行減少提前還貸現(xiàn)象，也能夠減少居民房貸支出、修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表。負(fù)債端房貸是大多數(shù)家庭最大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，而利率則直接影響借款人每月的還款額，縱然平均房貸利率隨LPR持續(xù)下行，但生息資產(chǎn)的收益率下行更快，長期以往，居民的資產(chǎn)負(fù)債表有可能走向衰退。存量房貸利率下調(diào)可以直接減輕借款人的財務(wù)負(fù)擔(dān)。下調(diào)利率意味著借款人每月需要償還的房貸金額將會減少，修復(fù)居民的負(fù)債端。存量房貸利率調(diào)整助力促進(jìn)消費，擴大內(nèi)需，起到開源節(jié)流的作用。同時調(diào)整存量房貸利率進(jìn)一步降低居民資產(chǎn)負(fù)債表對于房地產(chǎn)市場的依賴。
存量房貸利率調(diào)整的節(jié)奏和幅度
從歷史上看，2008-2009年存量房貸利率下調(diào)已有先例，彼時最高優(yōu)惠可達(dá)7折。但本輪存量房貸利率調(diào)整背景大為不同，在上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會中央行的表述為“按照市場化、法治化原則，我們支持和鼓勵商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款”。從方式上來說，由于不同地區(qū)不同個人的合同情況差異可能較大，統(tǒng)一調(diào)整存量房貸利率的可能性較低，執(zhí)行難度也較大，后續(xù)采取“因城施策”的概率較大。同時，比如新老貸款，不同條款貸款的具體調(diào)整，也需要更詳細(xì)的應(yīng)對處理。央行強調(diào)“按照市場化、法治化原則”意味著存量房貸利率的調(diào)整是在借款人和商業(yè)銀行合理協(xié)商后的結(jié)果。
風(fēng)險分析
第一，宏觀經(jīng)濟和金融體系仍然面臨海內(nèi)外環(huán)境的多重擾動，國內(nèi)受到疫情余波、地產(chǎn)、地方政府債務(wù)的影響，國外受到貿(mào)易沖突、海外緊縮和極化思潮的影響，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和改革都可能存在一定不確定性。第二，既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺進(jìn)展不及預(yù)期，地方政府對于中央政策的理解不透徹、落實不到位。第三，經(jīng)濟增速放緩，宏觀經(jīng)濟基本面下行，經(jīng)濟運行不確定性加劇。第四，近期房地產(chǎn)市場較為低迷，國際資本市場風(fēng)險傳染也有可能誘發(fā)國內(nèi)資本市場動蕩。
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