>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，建議均衡配置謹防回撤-230805
| 上傳日期： |
2023/8/5 |
大小： |
519KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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1、市場行情
本周（2023年7月31日至8月4日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.38%，表現(xiàn)弱于中證全指（0.87%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）漲幅均值為3.17%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（1.27%）、中平價券（1.61%）、低平價券（0.38%）和超低平價券（0.22%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為1.40%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（0.95%）、高評級券（0.58%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？矗局艽笠?guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.69%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（1.08%）和小規(guī)模券（1.22%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（3只）、計算機（3只）、化工（3只）和機械設(shè)備（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自醫(yī)藥生物（6只）、汽車（4只）、化工（4只）和建筑裝飾（4只）。
2、價格均值為124.25元，處于歷史較高水平
截至2023年8月4日，存量可轉(zhuǎn)債共510只，余額為8507.58億元。8月4日，轉(zhuǎn)債的平均價格為124.25元，分位值為90.71%，處于2018年至今的歷史較高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為37.69%，分位值為91.53%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為28.96%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（15.89%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年7月31日至8月4日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周超高平價券表現(xiàn)最佳，漲幅均值達3.17%。分評級來看，本周低評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好。從規(guī)模上看，小規(guī)模券和中規(guī)模券漲幅接近，大規(guī)模券表現(xiàn)一般。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平略有回升，轉(zhuǎn)股溢價率較上周五（7月28日）的37.50%上升了0.19個百分點，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史較高的分位值水平。
當(dāng)前，A股市場交易情緒有所回暖，但行業(yè)輪動仍然較快，后續(xù)，我們認為結(jié)構(gòu)性的行情仍將延續(xù)，投資者可尋找中低價的轉(zhuǎn)債積極布局。在行業(yè)選擇上，可關(guān)注以下方向的布局機會：1）關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟、金融IT、消費電子、汽車零部件方向相關(guān)轉(zhuǎn)債；2）可在低位布局新能源中的Topcon、大儲能、鋰電池中游材料等板塊的相關(guān)轉(zhuǎn)債；3）可關(guān)注雞肉養(yǎng)殖板塊相關(guān)轉(zhuǎn)債的低位布局機會。在策略選擇上，當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值仍高，高價、高估值轉(zhuǎn)債在結(jié)構(gòu)性行情中往往會出現(xiàn)較大的回撤，而超低價轉(zhuǎn)債可能會面臨流動性不足的問題，我們建議投資者關(guān)注中低價且轉(zhuǎn)股溢價率適中的轉(zhuǎn)債，或者采用“雙低策略+基本面篩選”的方式進行擇券。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響
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