>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 2262KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
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【趨勢強(qiáng)度】
PTA趨勢強(qiáng)度：1 MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：估值中性略偏低，下方空間有限，11-01正套操作。維持多PTA空乙二醇。成本大幅波動，調(diào)油溢價被打壓，PX價格大幅下跌，PXN壓縮至400美金/噸的低位，估值回歸中性。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)降至150元/噸。供需層面，供應(yīng)變化不大而需求轉(zhuǎn)弱。周內(nèi)獨(dú)山能源重啟、恒力5#裝置檢修，PTA負(fù)荷維持79%左右，周度產(chǎn)量126萬噸，下周關(guān)注恒力與逸盛裝置是否存在檢修的預(yù)期。聚酯下行至92.4%（-1.1%），未來9月份亞運(yùn)會影響下，蕭山地區(qū)裝置（聯(lián)達(dá)20萬噸、逸暻75萬噸、聚合物60萬噸）有進(jìn)一步關(guān)停的預(yù)期。交易層面上，09合約外資摩根席位凈多單9萬張，有離場需要。離場之前預(yù)計價格難有趨勢向上的空間。然而油價高位，對PTA估值形成支撐，下方5800元/噸位置支撐較強(qiáng)。01合約上，新裝置供應(yīng)壓力較大，形成11-01正套趨勢。
乙二醇：脹庫風(fēng)險下，乙二醇趨勢偏弱。09合約4000-4200區(qū)間波動。8月乙二醇外輪到港集中，上半月主港到貨可見船只量以達(dá)40萬噸附近，預(yù)計月內(nèi)進(jìn)口量可呈現(xiàn)年內(nèi)進(jìn)口峰值。國產(chǎn)方面，裝置開工率提升3%至63%，中海油殼牌40萬噸、紅四方30萬噸重啟、海南煉化負(fù)荷提升，恒力轉(zhuǎn)產(chǎn)推遲、榆林化學(xué)檢修取消，市場對于供應(yīng)增加的擔(dān)憂進(jìn)一步打壓盤面。關(guān)注下周開始煤制裝置陸續(xù)減產(chǎn)，開工小幅下降。8-9月份美國海外多套裝置檢修，加上近期乙烷價格大幅上漲，預(yù)計9-10月份乙二醇進(jìn)口量將受到限制，01合約進(jìn)口壓力下降?；钤虏钇酰叶既鮿菡鹗?，關(guān)注4000附近支撐。多PTA空乙二醇對沖操作
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