>> 興業(yè)證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：地產(chǎn)利好政策繼續(xù)推出，板塊行情有望持續(xù)-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大小： |
2463KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
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投資要點(diǎn)
2023年宏觀需求復(fù)蘇明確，我們建議從強(qiáng)阿爾法屬性與需求增長兩個(gè)主線進(jìn)行布局。主線一：以長打短，布局需求長期增長。建議布局需求持續(xù)增長且開始去庫的玻纖龍頭。主線二：精選龍頭，布局強(qiáng)阿爾法品種。建議布局盈利能力提升且市占率持續(xù)提升的消費(fèi)建材龍頭。
我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦：截至08月04日收盤，①【中國巨石】（預(yù)計(jì)2023年P(guān)E10.6X）玻纖龍頭成本優(yōu)勢(shì)顯著，周期底部盈利安全邊際較高。②【東方雨虹】（預(yù)計(jì)2023年P(guān)E19.1X）非房及零售業(yè)務(wù)增長較快，集采下降，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善；防水新規(guī)打開新的成長空間。③【三棵樹】（預(yù)計(jì)2023年P(guān)E49.5X）渠道擴(kuò)張帶動(dòng)市占率提升，成本快速下行帶來盈利改善、業(yè)績反轉(zhuǎn)。④【森鷹窗業(yè)】（預(yù)計(jì)2023年P(guān)E22.0X）節(jié)能門窗第一股，“大行業(yè)、小公司”，長期空間廣闊。⑤【堅(jiān)朗五金】（預(yù)計(jì)2023年P(guān)E37.4X）直營渠道保證長期增長，經(jīng)營質(zhì)量改善，且受益于原材料成本下降。⑥【偉星新材】（預(yù)計(jì)2023年P(guān)E22.3X）渠道+零售品牌力強(qiáng)，順利傳導(dǎo)成本，未來受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔寶寶】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E16.3X)渠道下沉，板材業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長；中長期業(yè)績明確，助力估值提升。⑧【福萊特】（電新組聯(lián)合覆蓋）（預(yù)計(jì)2023年P(guān)E25.8X）龍頭成本管控優(yōu)勢(shì)顯著，競爭格局長期優(yōu)化。⑨【旗濱集團(tuán)】（預(yù)計(jì)2023年P(guān)E11.7X）浮法玻璃供給減量+復(fù)產(chǎn)難度大，竣工核心受益品，盈利有望顯著改善。
(1)消費(fèi)建材：今年為消費(fèi)建材業(yè)績回升之年，多渠道+多品類的龍頭有望率先走出底部。1）隨著地產(chǎn)銷售改善、原燃料下降帶來盈利能力提升，我們判斷消費(fèi)建材業(yè)績低點(diǎn)已過；2）在需求不振的背景下，消費(fèi)建材龍頭積極調(diào)結(jié)構(gòu)，拓展零售、小b等渠道，建議關(guān)注渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化且長期市占率尚有空間的細(xì)分賽道龍頭，繼續(xù)推薦【東方雨虹】、【三棵樹】、【森鷹窗業(yè)】、【堅(jiān)朗五金】、【兔寶寶】，建議關(guān)注【科順股份】、【北新建材】。
(2)水泥：本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為1.1%。價(jià)格回落區(qū)域主要是上海、浙江、江西和廣西地區(qū)，幅度10-30元/噸。8月初，受臺(tái)風(fēng)和強(qiáng)降雨天氣影響，國內(nèi)水泥市場(chǎng)需求有所減弱。全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為54%。價(jià)格方面，由于下游需求較差，且?guī)齑娉掷m(xù)高位，部分地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)下行，局部地區(qū)如河南和貴州借助錯(cuò)峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，推動(dòng)價(jià)格上漲。
(3)玻璃：全國均價(jià)：本周（07月31日- 08月04日）周均價(jià)1908元/噸，較上周增加19元/噸，環(huán)比+0.99%。開工率:本周浮法玻璃企業(yè)開工率為80.80%，環(huán)比-0.56pct。產(chǎn)能利用率:本周玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為81.40%，環(huán)比-0.13pct。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4471.4萬重箱，環(huán)比-1.62%。3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)25-25.5元/平方米，環(huán)比持平，較上周暫無變動(dòng)。推薦【旗濱集團(tuán)】，關(guān)注【南玻A】【亞瑪頓】。
(4)玻纖：截至08月04日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3650-3950元/噸不等，全國均價(jià)3800.00元/噸，主流含稅送到，較上周均價(jià)（3841.00）下跌1.06%。推薦【中國巨石】，關(guān)注【長海股份】【山東玻纖】。
(5)原材料變化情況：截止08月04日，鈦白粉現(xiàn)貨價(jià)16000.00元/噸，環(huán)比持平，同比去年下降2,067.00元/噸，對(duì)應(yīng)下降比例為11.44%。國內(nèi)丙烯酸現(xiàn)貨價(jià)6,250.00元/噸，環(huán)比持平，同比去年下降2317.00元/噸，對(duì)應(yīng)下降比例為27.04%。國內(nèi)苯乙烯主流市場(chǎng)價(jià)8,320.00元/噸，環(huán)比下降5.00元/噸，同比去年下降345.00元/噸，對(duì)應(yīng)下降比例為3.88%。上海石化環(huán)氧乙烷出廠價(jià)6,000.00元/噸，環(huán)比持平，同比去年下降300.00元/噸，對(duì)應(yīng)下降比例為4.76%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資不及預(yù)期；政策變動(dòng)不及預(yù)期；信用趨緊的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。
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