>> 宏源期貨-鉛鋅日評：淡旺過渡期，關(guān)注滬鉛下游補(bǔ)庫情況；基本面支撐較弱，關(guān)注政策落地情況-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，2023年7月全國電解鉛產(chǎn)量如期增量超2萬噸，總計(jì)31.97萬噸，環(huán)比上升9.1%，同比上升21.94%，8月預(yù)期原生鉛冶煉廠電解鉛產(chǎn)量大體增減相抵。
2.SMM調(diào)研顯示，截至8月4日，SMM鉛錠五地庫存總量5.04萬噸，較7月28日增加0.47萬噸，較7月31日減少500噸。
3.SMM調(diào)研顯示，7月29日至8月4日當(dāng)周，原生鉛企業(yè)周度開工率54.49%，環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開工率46.78%，環(huán)比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率環(huán)比持平至65.52%。
鋅
1.據(jù)SMM調(diào)研，2023年7月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量為55.11萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸或0.26%，同比增加15.79%；預(yù)計(jì)8月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加0.16萬噸至55.27萬噸，同比增加19.43%；1至8月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到433萬噸，累計(jì)同比增加10.75%。
2.SMM調(diào)研顯示，截至8月4日，SMM七地鋅錠庫存總量12.69萬噸，較7月28日增加0.44萬噸，較7月31日增加0.44萬噸。
3.SMM調(diào)研顯示，7月29日至8月4日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率65.38%，環(huán)比下降4.01個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率48.04%，環(huán)比提升4.29個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開工率62.1%，環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.32%，滬鉛主力合約收漲0.16%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價(jià)格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費(fèi)動力不足，以降價(jià)促銷為主，對下游消費(fèi)回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價(jià)格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，當(dāng)前市場對下游消費(fèi)在8月開始步入旺季的預(yù)期有所減弱，鉛價(jià)整體下行，下游逢低接貨；考慮當(dāng)前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場流通貨源有限，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫及宏觀情緒變動。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.53%，滬鋅主力合約收漲0.82%。上海地區(qū)鋅錠升水與前日持平至75元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至85元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至55元/噸。
基本面來看，7月鋅錠月產(chǎn)55.11萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸預(yù)計(jì)8月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加0.16萬噸至55.27萬噸，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開，預(yù)期7月將有3萬噸以上的鋅錠進(jìn)口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但隨著國內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場對下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
宏觀上，在國內(nèi)政策刺激和美國消費(fèi)者信心提升下，市場情緒較為樂觀，滬鋅盤面價(jià)格上行，從國內(nèi)基本面來看，供給持續(xù)寬松，下游“金九銀十”預(yù)期較強(qiáng)，鋅價(jià)獲得上行支撐，謹(jǐn)慎做空；關(guān)注國內(nèi)政策刺激實(shí)際落地及下游消費(fèi)恢復(fù)情況。
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