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報告要點：
　　本周回顧：本周華北地區(qū)現(xiàn)貨主流價格2250元/噸、沙河現(xiàn)貨主流2200元/噸（+200元/噸）。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計：本周純堿整體開工率79.42%（-2.48%），本周純堿產量54.1萬噸（-0.62萬噸），其中輕質堿產量25.05萬噸（+0.35萬噸），重質堿產量29.06噸（-0.97萬噸）。全國純堿廠家?guī)齑?3.92噸（-3.66萬噸），其中輕堿13.85萬噸（+1.64萬噸），重堿10.07噸（-2.55萬噸）。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國聯(lián)堿法純堿理論利潤（雙噸）為900.6元/噸（+14.27%），氨堿法純堿理論利潤512.5元/噸（+6.46%）。
　　展望后市：供應端：一部分是現(xiàn)有企業(yè)的產量，一部分是遠興能源新投產的量，即存量和增量。存量來看，檢修的擾動比較大，在檢修季結束和遠興重堿供應沒有提升以前，重堿的周產理論上是小于浮法玻璃和光伏玻璃的周耗，靜態(tài)缺口會一直存在。增量，8月份遠興有重堿產出，后面跟蹤產量能否彌補缺口。大部分廠家會在9月上旬結束檢修，在檢修季結束以前要完全補缺口對于遠興要求比較高，尤其是8月上旬檢修企業(yè)多的時候壓力比較大，到了8月下旬，檢修損失變小，壓力會變小，在檢修季結束以后，對于遠興的增量要求會非常低。庫存：在檢修季結束以前，庫存依然有下降的預期。若遠興投產順利，去庫斜率預計會在8月下旬放緩，隨著檢修季節(jié)的結束，9月份預計能夠實現(xiàn)庫存由降轉增。需求端：重堿：玻璃廠原料訂單維持到月底，按需補庫，沒有大規(guī)模補庫的意愿。部分大廠不接受高價堿的報價。輕堿：按需采購，無主動大規(guī)模補庫意愿。估值：近月跟隨現(xiàn)貨，近月合約跟隨現(xiàn)貨向上收基差，后來山東一堿廠盤面套保、出口回落、遠興投產，收基差之后開始回落，近月波動依然較大，繼續(xù)觀察遠興能源出產品的進度。遠月，純堿在供應過剩時期的定價是成本+100~200元的水平，我們認為商品結構在供大于求之后向Contango傾斜。不確定性：遠興和金山的重堿產出慢于預期，現(xiàn)貨堅挺，逐月收基差。僅供參考。