>> 銀河期貨-粕類日?qǐng)?bào)-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大?。?/td>
| 1086KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳界正 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
美豆：美國(guó)產(chǎn)地迎來(lái)有利降雨，整體來(lái)看，進(jìn)入八月關(guān)鍵生長(zhǎng)期后，美豆新作影響開(kāi)始明顯減弱。雖然今年美豆產(chǎn)量低于預(yù)期，但美豆產(chǎn)地基差整體維持低位運(yùn)行，反應(yīng)本身供需矛盾并不明顯，這主要是因?yàn)樾枨笃跛隆?月下旬以來(lái)美國(guó)油廠因季節(jié)性檢修停機(jī)，壓榨量出現(xiàn)明顯下滑，7月期間仍在延續(xù)，這導(dǎo)致了整體大豆內(nèi)需比較疲軟的情況。同時(shí)，由于近月南美仍然是出口旺季，在銷售方面有明顯優(yōu)勢(shì)，也導(dǎo)致美豆出口受影響，因此在當(dāng)前高價(jià)情況下，美豆需求表現(xiàn)整體偏弱。本周將公布USDA月度供需報(bào)告，預(yù)計(jì)本次單產(chǎn)下調(diào)，同時(shí)出口和壓榨也有一定的下調(diào)壓力，因此結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存略增，在市場(chǎng)看不到太多利好的情況下，預(yù)計(jì)盤面整體偏弱運(yùn)行為主。近期美豆方面潛在利多主要在于榨利相對(duì)較好，如果美豆開(kāi)機(jī)后壓榨量出現(xiàn)增加可能會(huì)對(duì)盤面形成階段性提振，不過(guò)我們認(rèn)為這其中可持續(xù)性比較有限，單邊預(yù)計(jì)繼續(xù)以偏弱震蕩為主。
豆菜粕：豆粕現(xiàn)貨基差今日重新上漲，天津200（+70），山東110（+80），華東100（+60），廣東200（0）?，F(xiàn)貨基差在見(jiàn)短暫回歸后重新開(kāi)始走擴(kuò)，反應(yīng)shich國(guó)內(nèi)對(duì)后市預(yù)期相對(duì)較好，今日成交繼續(xù)維持火熱，盤面91價(jià)差延續(xù)沖高上漲，09合約持倉(cāng)量繼續(xù)增加，整體來(lái)看，由于檢疫通關(guān)政策影響以及停機(jī)影響，市場(chǎng)需求被進(jìn)一步激發(fā)，追漲情緒強(qiáng)烈，短期現(xiàn)貨繼續(xù)偏緊。根據(jù)鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，截止7月28日當(dāng)周，111家油廠大豆實(shí)際壓榨量176.77萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為59.4%；其中大豆庫(kù)存為491.92萬(wàn)噸，較上周減少28.63萬(wàn)噸，減幅5.5%，同比去年減少49.86萬(wàn)噸，減幅9.2%；豆粕庫(kù)存為75.42萬(wàn)噸，較上周增加15.31萬(wàn)噸，增幅25.47%，同比去年減少17.74萬(wàn)噸，減幅19.04%。受內(nèi)外盤價(jià)差拉大影響，今日油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)呈現(xiàn)小幅改善，但整體來(lái)看，由于榨利仍然虧損，難以支撐買船大量增加，同時(shí)豆粕蛋白性價(jià)比仍然比較明顯，價(jià)差優(yōu)勢(shì)或仍將延續(xù)。
菜粕市場(chǎng)近期表現(xiàn)比較清淡，尤其在海外天氣市結(jié)束后市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)有限，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差更多也是以窄幅震蕩為主，盤面91價(jià)差跟隨豆粕小幅上漲，但盤面減倉(cāng)明顯，資金推動(dòng)意愿不強(qiáng)。整體來(lái)看，當(dāng)前菜籽菜粕庫(kù)存整體偏低，去化符合預(yù)期，這也導(dǎo)致了飼料企業(yè)調(diào)整原料配方，降低菜粕的飼料用量。國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)維持良好，加菜籽新作雖然減產(chǎn)，但盤面月間跌幅相對(duì)較大，新作上市前期供應(yīng)仍然以偏寬松為主。菜粕性價(jià)比開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，但隨著水產(chǎn)褪去，預(yù)計(jì)對(duì)消費(fèi)提振比較有限。
交易策略
單邊：美豆天氣市影響基本結(jié)束，巴西需求雖然良好，但仍然無(wú)法改變國(guó)內(nèi)增產(chǎn)壓力，后續(xù)或有賣壓制約美豆上漲高度。豆粕近月點(diǎn)價(jià)盤及現(xiàn)貨基差支撐明顯，最近兩個(gè)月供需矛盾仍然明顯，單邊走勢(shì)預(yù)計(jì)獨(dú)立，不看空。菜粕受豆粕提振有上漲動(dòng)力，但自身基本面運(yùn)行趨勢(shì)偏空，短期可交易題材有限。
套利：M91/11-1正套，MRM11價(jià)差擴(kuò)大
期權(quán)：賣M2401-P-3750&賣M2401-C-3950持有（觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))
|
|
