>> 財(cái)通證券-六大策略組合表現(xiàn)八月第1期：外資行業(yè)組合本周收益率為3.5%-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李美岑 |
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財(cái)通策略組合周度表現(xiàn)一覽
財(cái)通策略團(tuán)隊(duì)組合包括兩類，一類為月度更新的行業(yè)比較月度組合、中觀月度組合、月度金股組合、外資行業(yè)組合、科創(chuàng)定增組合，另一類是持續(xù)推薦的制造業(yè)“賣鏟人”受益寬信用等組合。我們將偏股混合型基金收益率作為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，2023年以來(lái)偏股混合型基金收益率為-3.12%，本周偏股混合基金收益率-0.13%。外資行業(yè)組合本周表現(xiàn)最好。
行業(yè)比較月度組合：年初以來(lái)組合收益率7.3%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為10.4%；本周組合收益率0.4%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為0.6%。
組合構(gòu)建：針對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)比較所忽視的基本面外因素造成的“景氣失靈”問(wèn)題，從DDM模型出發(fā)，結(jié)合景氣、流動(dòng)性、估值和資金籌碼四個(gè)維度建的行業(yè)比較框架。1）景氣是基石，客觀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)+主觀預(yù)期變化是衡量景氣度的核心抓手；2）流動(dòng)性維度，利率和匯率波動(dòng)，對(duì)于內(nèi)外資定價(jià)權(quán)不同的行業(yè)影響不一；3）估值維度，控制估值水平能夠有效提升行業(yè)組合的勝率和賠率；4）資金籌碼維度，擁擠度“預(yù)警”，趨勢(shì)“加油”。
組合標(biāo)的：多元金融、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)管理、工業(yè)自動(dòng)化、輪胎、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)服務(wù)、一般零售、裝修建材、機(jī)械基礎(chǔ)件、高速公路、工程機(jī)械、紡織服裝、廚衛(wèi)家電、白酒II。
中觀月度組合：年初以來(lái)組合收益率3.2%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為6.3%；本周組合收益率-1.4%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為-1.3%。
組合構(gòu)建：1）60大行業(yè)中篩選景氣呈現(xiàn)出上行趨勢(shì)的方向；2）景氣行業(yè)中精選1-2只細(xì)分龍頭個(gè)股；3）個(gè)股盈利預(yù)測(cè)有望受景氣支撐上調(diào)，且增速-估值匹配度良好，配置性價(jià)比突出。
組合標(biāo)的：景業(yè)智能、偉星新材、江山歐派、萬(wàn)華化學(xué)、華菱鋼鐵、樂(lè)歌股份、華魯恒升、東方鐵塔、泰勝風(fēng)能、中國(guó)動(dòng)力。
月度金股組合：年初以來(lái)組合收益率-4.2%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為-1.1%；本周組合收益率-1.0%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為-0.9%。
組合構(gòu)建：每月初行業(yè)自下而上推薦公司與自上而下判斷結(jié)合。
組合標(biāo)的：寧德時(shí)代、滬電股份、撫順特鋼、華依科技、天淮科技、國(guó)力股份、貝泰妮、中國(guó)鐵建、老白干酒、顧家家居。
科創(chuàng)定增組合：年初以來(lái)組合收益率7.1%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為1.2%；本周組合收益率-0.9%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為-1.1%。
組合構(gòu)建：定增政策放寬+大股東解禁帶來(lái)的定增高活躍度下，擁有α的標(biāo)的增加，同時(shí)定增標(biāo)的更多，因此需要投資策略篩選來(lái)縮小研究范圍。6大維度把握定增中的α：①大股東現(xiàn)金參與定增；②定增預(yù)案公布后市場(chǎng)預(yù)期上調(diào)：一周內(nèi)；③近一年大非或小非解禁；④覆蓋分析師數(shù)量較少：≤5；⑤23年?duì)I收增速領(lǐng)跑：≥45%；⑥市值相對(duì)較?。骸?00億元。重點(diǎn)關(guān)注處于定增進(jìn)程中、還未落地的科創(chuàng)板標(biāo)的中（定增進(jìn)程為董事會(huì)預(yù)案、股東大會(huì)通過(guò)、上市委通過(guò)），其中打分≥3分的標(biāo)的。
組合標(biāo)的：威騰電氣、奧來(lái)德、卓然股份、悅安新材、容知日新、南亞新材、震有科技、陽(yáng)光諾和、聚石化學(xué)、科德數(shù)控、利元亨、明志科技、杭可科技、科威爾、芳源股份、氣派科技、海天瑞聲、吉貝爾、盟科藥業(yè)-U、科興制藥。
外資行業(yè)組合：年初以來(lái)組合收益率2.7%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為5.9%；本周組合收益率3.5%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為3.7%。
組合構(gòu)建：隨著陸股通開(kāi)通、外資定價(jià)權(quán)提升，北向資金大舉加倉(cāng)的板塊月度跑贏市場(chǎng)。復(fù)盤過(guò)往，過(guò)去3個(gè)月外資加倉(cāng)最多的3個(gè)行業(yè)，相對(duì)基金表現(xiàn)存在較好超額收益，二級(jí)行業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)，因此我們選擇過(guò)去3個(gè)月外資加倉(cāng)最多的3個(gè)二級(jí)行業(yè)采取跟隨策略。
組合標(biāo)的：新能源動(dòng)力系統(tǒng)、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)設(shè)備。
制造業(yè)“賣鏟人”受益寬信用組合：年初以來(lái)組合收益率11.9%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為15.0%，本周組合收益1.8%，相對(duì)偏股混合型基金超額收益率為1.9%。
組合構(gòu)建：接近終端需求的制造企業(yè)為“淘金人”，為“淘金人”提供設(shè)備的制造企業(yè)為“賣鏟人”。過(guò)去兩年“淘金人”盈利好、現(xiàn)金多，資金充足還以借款方式大規(guī)?；I資，在手現(xiàn)金創(chuàng)2011年以來(lái)新高，資本開(kāi)支空間充足?！百u鏟人”受益于“淘金人”寬信用，還相對(duì)免疫終端景氣需求，選擇三個(gè)維度的“賣鏟人”。1）下游“淘金人”能夠維持景氣；2）下游“淘金人”為大型國(guó)企；3）其他下游細(xì)分受益寬信用行業(yè)。
組合標(biāo)的：紫光股份、思源電氣、中國(guó)重工、綠的諧波、振華重工、三一重工、四方科技、許繼電氣、埃斯頓、中航西飛、杰瑞股份、應(yīng)流股份、弘元綠能、半導(dǎo)體設(shè)備、光伏設(shè)備。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀波動(dòng)大、海外金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、歷史數(shù)據(jù)不可線性外推未來(lái)。
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