>> 華金證券-亞信科技(01675.HK)公司快報：主營業(yè)務穩(wěn)中有進，數(shù)據(jù)要素潛力可期-230804
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李宏濤 |
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事件：2023年8月2日，亞信科技發(fā)布2023年度中期業(yè)績報告。2023上半年實現(xiàn)營業(yè)收入32.82億元，同比上升5.6%，凈利潤2.12億元，同比上升12.3%，每股基本盈利0.24元，同比上升14.3%。
盈利能力持續(xù)優(yōu)化，三新業(yè)務引領(lǐng)增長。報告期內(nèi)，公司營收穩(wěn)步增長，實現(xiàn)營業(yè)收入32.82億元，同比增長5.6%，其中三新業(yè)務持續(xù)擴張，實現(xiàn)總收入10.91億元，同比上升8.7%。盈利狀況進一步改善，毛利率達到34.9%，同比提升1個百分點；凈利率達到6.5%，同比上升0.4個百分點。經(jīng)營狀況保持優(yōu)良，經(jīng)營所用現(xiàn)金流同比下降0.75億元，改善13.7%。截至2023年Q2，公司新簽訂單同比上升超過20%，三新業(yè)務新簽訂單同比上升超過70%，三新業(yè)務收入占比提升至33.3%，同比提升1.3個百分點。
數(shù)智運營深入變革，市場波動業(yè)績承壓。2023上半年，公司數(shù)智運營業(yè)務實現(xiàn)收入4.55億元，同比下降6%，其中，組織變革給DSaaS業(yè)務帶來陣痛，而DI業(yè)務也受到市場影響表現(xiàn)不佳。2022年，公司DSaaS業(yè)務線與艾瑞咨詢完成初步重組，成立全資子公司艾瑞數(shù)智，并于2023上半年進一步推動業(yè)務與組織的深度變革，為未來持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。在智慧運營業(yè)務（DSaaS）方面，數(shù)智TMT收入上半年維持雙位數(shù)增長。在數(shù)智政企方面，亞信科技獲得多個數(shù)字鄉(xiāng)村、智慧社區(qū)等建設(shè)運營一體化項目。在數(shù)智消費方面，亞信科技獲得廣西中煙、中國銀聯(lián)、郵政儲蓄等多個數(shù)智運營項目。在數(shù)智車聯(lián)網(wǎng)方面，公司為汽車企業(yè)提供用戶管理平臺、精準投放、線索運營等運營服務，客戶包括長安汽車、深藍汽車等。
垂直行業(yè)快速擴張，能源行業(yè)收入翻番。公司持續(xù)聚焦五大戰(zhàn)略行業(yè)，并在能源、政務、交通行業(yè)形成了縱深可持續(xù)發(fā)展模式。2023上半年，垂直行業(yè)及企業(yè)上云業(yè)務營收3.51億元，同比增長29.4%，其中，能源行業(yè)實現(xiàn)收入過億，業(yè)務規(guī)模增長2倍，政務及交通行業(yè)營收分別上升40%及70.7%。在能源行業(yè)，公司5G專網(wǎng)產(chǎn)品和服務覆蓋國內(nèi)在運、在建核電機組的29.49%，同時覆蓋上百個風場、光伏電站、火電站及礦場。預期國內(nèi)未來仍有超2000個火電站、新能源電站有相關(guān)需求。在交通行業(yè)，公司贏得西南最大高鐵智慧樞紐——重慶東站項目，項目金額超6億元，并積極深入?yún)⑴c云南、湖南、廣東等多個省份的高速公路數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)。在政務領(lǐng)域，公司在濱海新區(qū)及上海市參與深化大數(shù)據(jù)平臺運營建設(shè)。
把握數(shù)據(jù)要素機遇，BSS、OSS業(yè)務領(lǐng)先發(fā)展。根據(jù)國家工信安全發(fā)展中心測算數(shù)據(jù)，2021年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模達到815億元，預計“十四五”市場規(guī)模復合增速將超過25%。我們預測在促進數(shù)據(jù)要素流通的政策機遇下，公司BSS與OSS業(yè)務將迎來新的快速增長點。通過積極創(chuàng)新與不斷響應新需求，公司BSS業(yè)務穩(wěn)定增長，維持市場領(lǐng)先地位，2023上半年BSS業(yè)務收入達21.05億元，同比增長1.9%。公司產(chǎn)品不斷推陳出新，推出邊緣AI、邊緣AIoT、隱私計算一體機等一體化產(chǎn)品，并面向AIGC、大模型等新技術(shù)，初步形成TelcoGPT產(chǎn)品體系，其中AIGC已經(jīng)落地應用在多個CRM云臺席及元宇宙運維項目。依托公司在BSS業(yè)務的市場領(lǐng)先地位，OSS業(yè)務訂單及市場規(guī)模持續(xù)擴大，2023年上半年，OSS收入達2.85億元，同比上升14.9%。公司網(wǎng)絡智能化產(chǎn)品保持行業(yè)領(lǐng)先，其中5G網(wǎng)絡故障管理系統(tǒng)、網(wǎng)絡云管理平臺、網(wǎng)絡資源管理系統(tǒng)、網(wǎng)絡功能虛擬化套件等產(chǎn)品訂單高速增長，OSS業(yè)務快速擴張。2023年7月21日，公司與通信運營商、清華AIR、Intel發(fā)布全球首部6GOSS/BSS技術(shù)白皮書，以及AIGC（GPT）通信行業(yè)應用白皮書。7月25日，英特爾高級副總裁Sachin Katti到訪亞信科技，雙方開啟全球戰(zhàn)略合作。
投資建議：考慮公司在數(shù)據(jù)要素賽道下新業(yè)務的延伸布局，以及公司主營業(yè)務的穩(wěn)定性，我們認為未來公司將長期保持成長。預測公司2023-2025年收入87.05/98.54/111.95億元，同比增長12.5%/13.2%/13.6%，公司歸母凈利潤分別為9.50/10.60/11.71億元，同比增長14.3% / 11.6% / 10.4%，對應EPS 1.02 /1.13 / 1.25元，PE 9.4 / 8.5 / 7.7；首次覆蓋，給予“買入-B”評級。
風險提示：數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展不及預期、5G投入不及預期、公司新業(yè)務開支不及預期。
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