>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月4日（第31周），全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約61.76萬噸，較前一周減少5.39萬噸。全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約108.83萬噸，較前一周減少0.25萬噸。華東主要油廠菜油商業(yè)庫存31.39萬噸，較前一周增加0.12萬噸；沿海主要油廠菜油庫存9.98萬噸，較前一周增加1.38萬噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：-1豆油趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：中國和印度的棕櫚油進口需求回升，加上國際市場上棕櫚油的性價比也較好，均利于產(chǎn)地棕櫚油的出口。不過，由于8-10月份是產(chǎn)地棕櫚油的旺產(chǎn)期，而且目前印尼有一定的美元需求，預(yù)計將保持較強的出口意愿，所以，總體來看，產(chǎn)地供需雙旺，供應(yīng)總體穩(wěn)定的情況下，產(chǎn)地仍然缺乏明顯的方向性驅(qū)動，繼續(xù)跟隨其他植物油和油料作物走勢波動。國內(nèi)8月份棕櫚油進口量預(yù)計仍偏高，預(yù)計偏累庫。
豆油：國內(nèi)大豆壓榨量仍然維持高位，豆油的累庫勢頭并沒有結(jié)束，國內(nèi)現(xiàn)階段豆油供應(yīng)仍然充足。不過，豆油走勢仍然受CBOT大豆走勢影響，在美豆產(chǎn)量確定之前，CBOT大豆走勢仍將反復(fù)，關(guān)注8月11日晚上美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告對23/24年度美豆產(chǎn)量的預(yù)估。另外，市場擔(dān)憂國內(nèi)9、10月份大豆進口量偏少，所以預(yù)計豆油近強遠弱的格局將持續(xù)，直到見到足夠多的9、10月船期的大豆采購。
菜油：9月底之前國內(nèi)菜油總體來看還是偏降庫的，但是降庫的速度可能低于之前的預(yù)期。另外，市場一方面擔(dān)憂歐洲的菜油和菜籽將再度拖累全球菜油價格，另一方面市場仍在觀望加拿大菜籽的新作的實際產(chǎn)量情況，所以預(yù)計菜油的上漲動能有所減弱，在加拿大菜籽產(chǎn)量確定之前可能還有支撐，但是需要防范加拿大菜籽產(chǎn)量確定后的回落風(fēng)險。
國內(nèi)油脂油料市場的關(guān)注點有所變化，市場一方面繼續(xù)關(guān)注美豆和加菜籽新作的產(chǎn)量，另一方面市場開始圍繞9、10月份大豆、菜籽到港可能偏少進行交易。由于市場已經(jīng)交易了美豆和加菜籽減產(chǎn)的預(yù)期，而實際情況是美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣情況是改善的，加菜籽產(chǎn)區(qū)的情況略差，但是好于2021年，所以，上游原料對油脂價格的帶動作用減弱。市場對于三大油脂9、10月的邊際供應(yīng)減少有一定的預(yù)期，這使得三大油脂均表現(xiàn)為近強遠弱局面，不過，按照目前的庫存和后期到港和壓榨情況來預(yù)估，油脂9、10月份的短缺還不明顯。綜合來說，油脂在經(jīng)過近一個月的高位盤整后，上漲動能減弱，要防范回落風(fēng)險，嘗試背靠上周高點做空。
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