>> 信達期貨-煤焦早報：穆迪下調銀行評級，避險情緒上升-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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信達期貨 |
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行業(yè)信息
1.8月3日，鄭州宣布購買改善性住房的，其原有住房暫停執(zhí)行住房限售政策。鄭州是中央定調“調整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”以來全國首個出臺系統(tǒng)性政策的城市。
2.一線城市陸續(xù)調低存量房貸利率。
3.穆迪下調十家美國zho那個小銀行股評級，部分大銀行列入降級觀察名單。
焦炭
1.第四輪提漲落地，期貨震蕩。8月8日，天津港準一級焦報2240元/噸（+0），第四輪提漲落地?；钴S合約報2221元/噸（-15.5）?；?98.78元/噸（+15.5），9-1月差111/噸（+14）。
2.供給低位持平，需求韌性仍存。本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報74.95%（+0.43），焦企產(chǎn)能利用率維持低位。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.05%(+0.23)，鐵水日均產(chǎn)量240.98萬噸（+0.29），需求韌性較強，焦炭供需偏緊。
3.全產(chǎn)業(yè)鏈去庫。本周，230家焦企庫存53.48萬噸（+2.32），247家鋼廠庫存552.2萬噸（-10.33），港口庫存230萬噸+20.5）。
焦煤
1.現(xiàn)貨上漲，期貨震蕩。8月8日，沙河驛蒙古主焦煤報1930元/噸（+90），京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2150（+0），現(xiàn)貨偏強。活躍合約報1465元/噸（-22.5）?；?465元/噸（+22.5），9-1月差110元/噸（+2）。
2供給中性，需求偏弱。110家洗煤廠開工率報74.84%（-0.89），供給維持中等水平。需求方面，本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報74.95%（+0.43）。
3.產(chǎn)地去庫，下游補庫。礦山庫存報233.07萬噸（-21.3），洗煤廠精煤庫存95.8萬噸（-9.7）。247家鋼廠庫存730.94萬噸（-14.7），230家焦企庫存756.4萬噸（+15.76）。港口庫存173.14萬噸（-12.65）。
策略建議
宏觀方面，穆迪下調美國多家中小銀行評級，夜盤美股大跌，市場避險情緒回升。國內方面，七月份的政治局會議基本相當于給下半年的經(jīng)濟工作做了一個定調，后續(xù)各部門也會根據(jù)會議精神適時出臺配套的政策。房地產(chǎn)市場的管控開始有所放松，鄭州率先出臺系統(tǒng)性支持房地產(chǎn)市場的政策。近期碧桂園債務違約風險引發(fā)市場關注，樂觀情緒有所減弱。
產(chǎn)業(yè)方面，各地逐步落實粗鋼平控，雖然今年上半年相較于去年上半年的產(chǎn)量并未有大幅增產(chǎn)，但去年上半年產(chǎn)量比下半年高10%，故全年來看，今年要想完成平控下半年粗鋼產(chǎn)量需要減少10%。粗鋼平控的前提下，原料遠月的壓力會大于近月，利于走正套。不過，焦炭下半年供給有4.3米焦爐淘汰限制，故焦煤走正套的邏輯更為順暢。整體而言，焦炭強于焦煤的供需格局將貫穿下半年，且在遠月這種差異將更加強烈。另外，當下的煤焦庫存均達到了一個歷史極低值，下游大概率會在近期開啟補庫，近期焦炭的第四輪提漲也從一定程度上反應了下游對未來價格走勢態(tài)度的轉變。加上09合約距離交割漸近，基差收斂將對盤面形成向上拉力。
在焦煤現(xiàn)貨上漲的情況下，煉焦利潤不斷被壓縮，滌綸輪提漲落地不到一星期，昨日旭陽再次開啟第五論提漲，短期煤焦現(xiàn)貨偏強運行。港口貿(mào)易商看漲情緒較強，捂貨待漲。上周在唐山粗鋼平控的影響下，原料大幅殺跌。目前大部分分風險已經(jīng)得到釋放。粗鋼平控是貫穿下半年的一個主要影響因素，原料上方空間受限。鑒于中長期供需格局焦炭依舊強于焦煤，且遠端焦炭供需強于焦煤，多01煉焦利潤仍可持有，另外鑒于焦炭補庫及基差收斂，J09多頭仍可滾動做多。
風險因素：煤礦安全事故（上行風險）、刺激政策出臺（上行風險）
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